V tomto článku sa pozrieme na to, čo je to mimoburzový trh, na vlastnosti tohto trhu na rozdiel od devízového trhu a na praktické aspekty práce na mimoburzovom trhu.
Čo je to voľnopredajný trh
Okrem burzy možno cenné papiere nakupovať aj na mimoburzovom trhu. V Rusku sa tomu hovorí „trh na voľnom trhu“. V USA sa takýto trh nazýva OTC – z angl. over the counter, čo doslovne znamená uskutočniť transakciu priamo bez centrálnej protistrany, pričom centrálnou protistranou je burza, takže sa ukazuje, že ide o transakciu priamo, obchádzajúcu burzu.
Celý mimoburzový trh možno rozdeliť do dvoch veľkých tried – neorganizovaný mimoburzový trh a organizovaný mimoburzový trh.
Akákoľvek transakcia, ktorá je formalizovaná občianskoprávnou zmluvou, môže byť považovaná za neorganizovaný mimoburzový trh. Preto sa v bežnom živote často stretávame s neorganizovaným voľnopredajným trhom, nákupom napríklad nehnuteľností či áut. To isté platí pre cenné papiere, tie je možné nakúpiť aj na základe kúpno-predajnej zmluvy na neorganizovanom mimoburzovom trhu, avšak pod podmienkou, že nájdete druhú polovicu svojej transakcie. V tomto prípade cenné papiere už nespadajú do evidencie depozitára - organizácie, ktorá je špeciálne vytvorená na operatívnu evidenciu práv k cenným papierom (bližšie v článku "") a pri uzatvorení zmluvy dôjde len k zmene v vykoná sa zápis do registra registrátora, ktorý osvedčuje právo na zmenu majiteľa CP
Organizovaný mimoburzový trh
Hlavnou črtou organizovaného mimoburzového trhu cenných papierov je prítomnosť centrálneho elektronického systému kótovania cenných papierov, kde vidíte potenciálnu ponuku a dopyt účastníkov trhu. Na voľnom trhu to výrazne zjednodušuje proces hľadania predajcov a kupujúcich. Týmto spôsobom je organizovaný mimoburzový trh podobný tradičnému burzovému trhu, ale tam sa podobnosti končia.
Najznámejšou voľnopredajnou obchodnou platformou v Rusku je mimoburzová sekcia predstavenstva RTS. Ide o elektronický informačný systém, v ktorom je kótovaných veľa spoločností, ktoré nie sú zastúpené na hlavnej moskovskej burze. Akcie spoločností s malou a strednou kapitalizáciou sa prevažne obchodujú na rade RTS v porovnaní so spoločnosťami obchodovanými na akciovom trhu. Väčšina z týchto spoločností sa tam hlási, pretože nemôžu absolvovať burzový kótovanie na Moskovskej burze (viac o tom, čo je kótovanie, sme písali v článku „“). Taktiež v prípadoch, keď spoločnosti opustia hlavný devízový trh (prejdú procedúrou), balíky cenných papierov, ktoré zostávajú v rukách investorov a investičných spoločností, naďalej obiehajú na organizovanom mimoburzovom trhu.
Tento organizovaný mimoburzový trh umožňuje investorom obchodovať s veľkým množstvom akcií, ktoré pokrývajú takmer všetky sektory ekonomiky. V súčasnosti sa na organizovanom mimoburzovom trhu RTS Board obchoduje s približne 625 rôznymi akciami od 489 rôznych emitentov. To je výrazne viac ako na moskovskej burze, kde sa v súčasnosti obchoduje s 295 rôznymi akciami od 243 rôznych emitentov.
Teraz sa pozrime podrobnejšie na vlastnosti organizovaného mimoburzového trhu a jeho odlišnosti od devízového trhu.
Vlastnosti trhu OTC
Mimoburzový trh je neštandardizovaný obchodný trh.
Na mimoburzovom trhu, na rozdiel od devízového trhu, neexistujú žiadne štandardné objemy obchodovania a loty. Každý účastník trhu môže dať na predaj alebo kúpiť objem akcií, ktorý konkrétne potrebuje. Obchodovanie sa spravidla uskutočňuje v balíkoch cenných papierov, od niekoľkých cenných papierov až po niekoľko desiatok tisíc v závislosti od ceny jedného cenného papiera. Zároveň sa na mimoburzovom trhu môže každý účastník samostatne rozhodnúť, či bude súhlasiť s nákupom alebo predajom celého objemu zadaného pokynu naraz, alebo súhlasí s uskutočnením obchodu len na časť zadaného objemu. Otázky týkajúce sa objemu nakúpeného balíka cenných papierov si účastníci obchodovania prejednávajú individuálne.
Mimoburzový trh je trhom pre cielené objednávky.
Pri transakciách na burze nevieme, od koho akcie kupujeme. Kúpou viacerých akcií ich môžeme v skutočnosti kupovať od niekoľkých rôznych predajcov a ani o tom nevieme. Na devízovom trhu sa využívajú neadresné príkazy a na mimoburzovom trhu naopak adresné príkazy. Na mimoburzovom trhu môžu účastníci priamo vidieť, od koho bol tento pokyn zadaný, najmä od akého makléra.
Účastníkmi organizovaného mimoburzového trhu sú právnické osoby, ktoré majú postavenie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi a sú registrované v systéme elektronického obchodovania.
Väčšina najväčších ruských brokerov má potrebné povolenia a je zaregistrovaná v elektronickom mimoburzovom obchodnom systéme RTS Board. Jednotlivci sa môžu zúčastniť obchodovania na mimoburzovom trhu iba prostredníctvom brokerov. Štandardné balíky služieb ruských maklérov však nezahŕňajú poskytovanie prístupu k cenám na voľnom trhu prostredníctvom softvéru. Aby ste mohli uskutočniť transakciu na mimoburzovom trhu, budete musieť zavolať maklérovi, zistiť aktuálne ceny požadovaných akcií a ak vám cena vyhovuje, dať pokyn na nákup alebo predaj za požadovanú cenu. cena. Potom bude maklér rokovať s druhou stranou transakcie.
Neexistujú žiadne pravidlá kótovania cenných papierov na mimoburzovom trhu.
Na mimoburzovom trhu môže každý profesionálny účastník zaregistrovať balík cenných papierov ktoréhokoľvek ruského emitenta v systéme elektronického obchodovania a dať ho na predaj. Zároveň, aby mohli byť akcie spoločnosti kótované na hlavnej moskovskej burze, musí spoločnosť prejsť povinným procesom umiestňovania cenných papierov, takzvaným kótovaním. Kótovanie na burze má pomerne prísne požiadavky tak na parametre emisie cenných papierov, ako aj na finančnú situáciu samotného emitenta. Ide teda o pomerne nákladný postup a malé spoločnosti si ho jednoducho nemôžu dovoliť. Na jednej strane to poskytuje investorom určitú ochranu pred nákupom cenných papierov problémových spoločností, na druhej strane to výrazne znižuje rozsah investičných príležitostí. Výsledkom je, že na mimoburzovom trhu majú investori možnosť nájsť skutočne vzácnu a jedinečnú spoločnosť, ktorá nemôže byť kótovaná na burze kvôli prísnym kótovacím rámcom.
Ceny mimoburzového trhu sú predbežné indikatívne ceny.
Keďže na OTC trhu neexistuje centrálna protistrana vo forme výmeny, neexistuje žiadna oficiálna trhová cena. Cenové ponuky mimoburzového obchodného systému majú čisto indikatívny charakter na označenie potenciálnej ponuky alebo dopytu. To znamená, že ak zadáte pokyn na nákup alebo predaj za zadanú cenovú ponuku, transakcia sa nedokončí automaticky, ako na devízovom trhu. Nie je ani zaručené, že bude možné požadovaný objem predať za konkrétnu orientačnú cenu. V dôsledku toho sa skutočné transakcie môžu uskutočniť za ceny odlišné od pôvodných kotácií. Ak chcete uskutočniť transakciu, musíte kontaktovať makléra, ktorý je protistranou transakcie, a dohodnúť sa s ním na konkrétnych cenách za požadovaný objem. Spravidla tu platia zásady veľkoobchodných zliav, čím väčší objem nákupu alebo predaja, tým lepšiu cenu môžete vyjednať pri predaji alebo kúpe balíka cenných papierov.
Cenné papiere sú kótované na mimoburzovej časti predstavenstva RTS v amerických dolároch a vyrovnania sa uskutočňujú v rubľoch.
Investor teda napriek kurzom cenných papierov v dolároch nemusí prevádzať prostriedky do cudzej meny a prevádzať ich na účet.
Za obchody na mimoburzovom trhu si makléri účtujú vyššie provízie.
Veľkosť provízie za sprostredkovanie môže byť od 0,1 % do 0,3 % z výšky transakcie. Niektorí makléri majú tiež minimálnu províziu za jednu transakciu. Spravidla sa pohybuje od 1 000 do 1 500 rubľov.
Napríklad provízia za uskutočnenie obchodu na mimoburzovom trhu u brokera BCS je 0,354 % z obratu. Sadzba makléra Finam za transakciu na mimoburzovom trhu je 0,118 % z obratu, ale nie menej ako 1 450 rubľov za transakciu.
Okrem bežných akcií a dlhopisov sa na organizovanom mimoburzovom trhu RTS Board obchoduje aj s exkluzívnymi investičnými predmetmi, ako sú drahé mince a fyzické drahé kovy.
Preskúmali sme hlavné črty organizovaného mimoburzového trhu. Práve tieto vlastnosti určujú pre investora kľúčové parametre práce na tomto trhu, ako aj investičnú stratégiu. Prejdime k praktickejším aspektom a pozrime sa na návratnosť investícií, likviditu a OTC obchodné praktiky a investičné stratégie.
Ziskovosť na OTC trhu
Veľký výber cenných papierov a emitentov na organizovanom mimoburzovom trhu poskytuje investorom široké možnosti výberu podhodnotených cenných papierov s vysokým potenciálom rastu, ako aj vyhľadávanie cenných papierov s vysokými dividendovými výnosmi.
Ak zvyčajne hovoríme, že ruské spoločnosti sú lacné, potom ruský trh s voľnopredajným predajom je miestom, kde môžu byť spoločnosti extrémne lacné. Čo v konečnom dôsledku vedie k výraznému rastu. Na jasné posúdenie stupňa atraktivity takýchto spoločností a investičného potenciálu, ktorý poskytujú, stojí za to porovnať dynamiku hlavných trhových indexov: ide o index Moskovskej burzy, burzový index RTS a index RTS malej a strednej kapitalizácie. spoločností, počnúc rokom 2016, kedy sa finančné výsledky spoločností v výrazne zlepšili a na trhy sa opäť začal vracať investičný záujem.
Trh pre spoločnosti s malou a strednou kapitalizáciou tiež poskytuje veľa príležitostí na získanie spoločností s vysokými dividendovými výnosmi.
Napríklad strojársky závod pomenovaný po M.I. Na základe výsledkov práce za rok 2016 vyplatil Kalinina dividendy zo svojich prioritných akcií vo výške 7 580,25 rubľov, čo, keď boli cenné papiere kótované na predaj 11. decembra 2017 za 548,23 USD (34 633 rubľov), predstavuje potenciálny dividendový výnos 21,88 %
Rovnako ako pri každej investícii na mimoburzovom trhu však vyššie výnosy prinášajú vyššie riziká. A na mimoburzovom trhu znášame okrem bežných finančných rizík aj riziká spojené s likviditou aktív.
Likvidita na OTC trhu
Jednou z výrazných nevýhod organizovaného mimoburzového trhu RTS Board je, že cenné papiere sa na ňom obchodujú s výrazne menšou likviditou. Prejavuje sa to v takých parametroch obchodovania, akými sú počet transakcií a denné objemy obchodov, ako aj rozdiel medzi nákupnou a predajnou cenou cenných papierov (spread). Čím je spread menší, tým je vyššia likvidita obchodovania a naopak.
Spready cenných papierov na mimoburzovom trhu sa môžu značne líšiť od niekoľkých percent ako na burze až po desiatky a dokonca stovky percent.
V tabuľke nižšie sú uvedené orientačné kotácie akcií na nákup a predaj v elektronickom informačnom systéme RTS Board, kde sú prehľadne znázornené veľkosti spreadov pre jednotlivé cenné papiere.
Takéto spready znamenajú, že pri nákupe napríklad papiera Lengazspetsstroy za 1 500 USD je možné ho v rovnakom momente predať len so stratou 400 USD alebo -26,6 % pri 1 100 USD za predpokladu, že pri predaji budú parametre transakcie plne vyhovovať druhá strana.
Rozdiel medzi nákupmi a predajmi môže byť niekoľkonásobne väčší. Vždy je však potrebné pamätať na to, že ide o orientačné kotácie a neodrážajú skutočné transakčné ceny. V mnohých prípadoch sa v skutočnosti transakcie v závislosti od podmienok každej konkrétnej transakcie môžu uskutočniť za výhodnejšie ceny.
Investičná stratégia na mimoburzovom trhu
Nízka likvidita, ako aj zvýšená úroveň maklérskych provízií za uskutočňovanie transakcií na mimoburzovom trhu ukladá investorom určité limity správania. Na mimoburzovom trhu úplne chýba taká trieda účastníkov obchodovania, akými sú špekulanti a strednodobí obchodníci, jednoducho pre nich neexistujú pracovné podmienky. Preto sa kotácie na mimoburzovom trhu správajú úplne inak. Vo väčšine prípadov vôbec nereagujú na rôzne faktory udalostí, na ktoré burza prudko reaguje, kotácie sa menia veľmi pomaly a reagujú najmä len na zmeny fundamentálnych faktorov pre firmy.
Mimoburzový trh je trhom pre skutočné dlhodobé investície, kde nemôžete ziskovo predať cenné papiere niekoľko minút po nákupe, kde nikto neuteká predať cenné papiere, ak ich kotácie klesli o 20% alebo 30%. Investície na mimoburzovom trhu sú skôr o investíciách do samotných spoločností a ich finančných výsledkov v podobe dividend, než do ich cenových grafov.
Transakcie na mimoburzovom trhu
Pre prístup k obchodovaniu na mimoburzovom trhu si stačí založiť bežný maklérsky účet u brokera, ktorý je členom elektronického informačného systému RTS Board. V súčasnosti zoznam akreditovaných maklérov zahŕňa všetkých špičkových maklérov: BCS, Finam, Otkritie, Sberbank, VTB a ďalší (úplný zoznam si môžete pozrieť na odkaze).
Vo väčšine prípadov môžu investori zistiť kotácie a dávať pokyny pri práci na mimoburzovom trhu iba telefonicky. Okrem toho ďalšia významná nuansa práce na voľnom trhu súvisí s tým, že neexistuje oficiálna trhová cena. Teoreticky má maklér právo vykonávať obchody za akúkoľvek cenu a oznamovať klientovi len cenu, ktorá je pre neho výhodná a na ktorej sa s klientom predbežne dohodol. V praxi všetky mimoburzové obchody prebiehajú podľa nasledujúceho princípu: maklér vopred oznámi klientovi o niečo menej výhodnú cenu za obchod pre klienta, v skutočnosti obchod zrealizuje za výhodnejšiu cenu, sprostredkovateľ mu oznámi vopred o niečo menej výhodnú cenu za obchod pre klienta. a tento rozdiel zostáva v zisku maklérskej spoločnosti. Napriek tomu, že to zo strany makléra vyzerá trochu nečestne, ide o štandardný postup pri uskutočňovaní mimoburzových transakcií.
Na základe toho si optimálny spôsob fungovania na mimoburzovom trhu vyžaduje aj priamy prístup k orientačným cenám. Makléri takýto prístup neposkytujú a cenové ponuky poskytujú iba telefonicky. Momentálne však elektronický informačný systém RTS poskytuje možnosť získať informačný prístup k obchodovaniu pre individuálnych investorov pripojením terminálu RTS Board EQ v režime klientskeho prístupu. Pripojenie tohto terminálu poskytuje jednotlivcom možnosť prezerať si cenové ponuky v neosobnom režime, to znamená, že v tomto prípade nebude viditeľná protistrana, ktorá zadala objednávku. Prístup do tohto systému je spoplatnený, preto sa odporúča iba pri pomerne veľkých investíciách na mimoburzovom trhu. Bezplatné orientačné ponuky mimoburzového trhu si môžete pozrieť na portáli investfunds.ru. Tieto citáty sa však vysielajú s niekoľkodňovým oneskorením.
Závery: klady a zápory voľnopredajného trhu
Za hlavné výhody stojí za zmienku širšie investičné možnosti, predovšetkým z hľadiska počtu cenných papierov a obchodovaných emitentov, medzi ktorými sú možnosti nájsť rôzne investičné nápady. Za zmienku tiež stojí, že na mimoburzovom trhu úplne chýba taká trieda hráčov, ako sú krátkodobí a strednodobí špekulanti, čo výrazne znižuje amplitúdu pohybu kotácií na mimoburzovom trhu.
Ako nevýhodu možno uviesť, že v prvom rade ide o menej likvidný trh. Investovaním do takýchto cenných papierov ste nútení zmraziť svoje finančné prostriedky na veľmi dlhú dobu a vo všeobecnosti aj na dobu neurčitú, pretože veľa cenných papierov často jednoducho nie je možné rýchlo predať. Je tiež potrebné pripomenúť, že provízne náklady pri realizácii transakcie na mimoburzovom trhu sú mnohonásobne vyššie ako na devízovom trhu a jednotlivci nemôžu samostatne zadávať objednávky a vyjednávať s druhou stranou transakcie o jej kľúčových parametroch.
Je tiež potrebné mať na pamäti skutočnosť, že investori na mimoburzovom trhu majú extrémne obmedzené analytické nástroje. Technická analýza tu nie je použiteľná z dôvodu nedostatočnej likvidity trhu a finančnú analýzu často komplikuje skutočnosť, že spoločnosti nemajú prísne požiadavky na zverejňovanie správ - takéto spoločnosti nie sú povinné zverejňovať správy v súlade s IFRS a pripravovať výročné správy. emitenta. Na svojej webovej stránke sú povinní zverejňovať iba výročné správy v súlade s ruskými účtovnými štandardmi.
Pre všetky tieto ťažkosti a riziká sú však investori na mimoburzových trhoch odmeňovaní výnosmi v priemere vyššími ako na devízovom trhu, a to ako v dividendách, tak aj vďaka rastu trhu.
Na záver je vhodné povedať, že na cenné papiere tohto druhu je použiteľná len veľmi hlboká odborná fundamentálna analýza. Viac o tom, ako ju vykonávať, sa dozviete z našich video kurzov „Tajomstvo fundamentálnej analýzy“ a s konceptom komplexnej fundamentálnej analýzy sa môžete zoznámiť na našom bezplatnom seminári pre investorov z praxe.
Výhodná investícia pre vás!
A OTC. Transakcie v druhom prípade neprebiehajú na známych burzách, ale sú realizované prostredníctvom siete dílerov (market makerov), ktorí vystupujú ako garant obchodovania. Mimoburzový trh môže účastníkom ponúknuť oveľa viac možností ako tradičné burzy – ale čo je to vlastne OTC trh? Ako dobre je regulovaný, čo sa tam predáva a kto je na ňom ručiteľom pri absencii tradičného spoľahlivého sprostredkovateľa – burzy? Nižšie sa pokúsim odpovedať na tieto a ďalšie otázky.
Čo je to voľnopredajný trh
Mimoburzový trh možno rozdeliť na dve časti. Na jednej strane je to elektronická platforma, kde sa obchoduje medzi dvoma zainteresovanými stranami. Okrem toho je mimoburzový trh sieťou firiem-organizácií, ktoré vykonávajú transakcie s finančnými nástrojmi (akcie, meny, dlhopisy alebo suroviny). Díler znáša riziko získania a uloženia aktív konkrétneho emitenta na svoje účty za účelom ďalšej organizácie ich predaja. Mimoburzový trh teda nemá špecifickú polohu – takáto decentralizácia ho robí podobným devízovému trhu, hoci oba majú úplne odlišné povahy a sú vytvorené na riešenie úplne iných problémov.
Nasledujúcou analógiou je možné názornejšie ukázať, ako funguje mimoburzový trh. Vezmime si elektronickú platformu na predaj tovaru – povedzme ebay. Na ňom môže kupujúci nakupovať tovar od výrobcu aj od súkromnej osoby, ktorá chce tovar ďalej predať. Ebay je garantom transakcie – ak vám tovar nedoručí, môžete ho reklamovať a dostať späť peniaze. Je to porovnateľné s primárnym a sekundárnym devízovým trhom, kde aktíva najskôr prechádzajú počiatočnou verejnou ponukou (IPO) a potom sa s nimi obchoduje medzi účastníkmi burzy. Takto funguje napríklad ten najväčší v Rusku. Je tiež garantom realizácie transakcií.
Ale na ebayi je aj sekcia malých inzerátov viazaných na konkrétne mesto. Tu už ebay transakcie nereguluje – ľudia sa jednoducho nájdu a urobia nákup a predaj osobne. Je jasné, že to so sebou nesie určité riziko, no takto sa dá niekedy kúpiť tá správna vec veľmi lacno. Zjednodušene povedané, ide o obdobu voľnopredajného trhu.
Aké aktíva idú na mimoburzový trh? Napríklad tie, ktoré nesplnili kritériá na kótovanie na burze – môžu to byť akcie alebo dlhopisy malých podnikov s nízkym čistým majetkom, ktoré nemajú dostatočné zisky a veľkých akcionárov. Alebo môže ísť o aktíva obchodované na burze, na ktoré sa uplatnil postup vyradenia, t.j. ktoré boli vylúčené z výmenného obehu. Ako ale uvidíme nižšie, malá veľkosť nie je ani zďaleka podmienkou prítomnosti na voľnopredajnom trhu.
Dohody na mimoburzovom trhu uzatvárajú dve strany po vzájomnej dohode o predmete obchodu, jeho množstve a hodnote. Dôležitým rozdielom medzi burzovým a mimoburzovým trhom je, že kotácie cenných papierov na týchto trhoch nie sú uznávané – preto neexistujú také pojmy ako trhová cena a trhová kapitalizácia.
Obchodníci sú významnými účastníkmi na mimoburzovom trhu s cennými papiermi a líšia sa od makléra, hoci tieto pojmy sa často považujú za synonymá. Transakcie na mimoburzovom trhu sa zvyčajne uskutočňujú v mene obchodnej spoločnosti s aktívami, ktoré vlastní, zatiaľ čo maklér pracuje na tradičnej burze v mene klienta a spája kupujúceho aktíva s jeho predávajúcim. Kupujúci zaplatí cenu finančného nástroja s prihliadnutím na prirážku dílera.
Obchodník pri nákupe cenných papierov od predávajúceho ich nakupuje so zľavou za cenu, za ktorú sa domnieva, že by sa mali v budúcnosti predať (a túto cenu pozná iba obchodník). Rozdiel v prirážke je zisk dílera. Díler pracuje pre svoj zisk a riskuje, maklér žije z provízií a nenesie riziká. Hoci tá istá spoločnosť môže byť sprostredkovateľom aj obchodníkom v rôznych transakciách.
Pojem makléri a díleri, mimochodom, existuje aj v bežnom živote – díleri napríklad často predávajú starožitnosti či hudobné nástroje (zarábajú na rozdiele cien), makléri pomáhajú s predajom bytov či ojazdených áut (prinášajú kupcov a predajcovia spolu).
Prirážka závisí od schopnosti predajcu „predpovedať“ predpokladanú predajnú cenu. Čím menej známa je emitujúca spoločnosť a čím sú akcie rizikovejšie, tým vyššie je poistné. Rozpätie v prirážke sa pohybuje od 5 do 10 % pôvodnej ceny akcií.
Ako už bolo spomenuté vyššie, existujú dve formy mimoburzového trhu:
organizovaná (RTS Board) - elektronická obchodná platforma, ale bez obvyklého obchodného dna pre burzy. Patrí sem aj transakcia medzi dvoma bankami, maklérmi atď.;
neorganizované („na dôvere“) - strany transakcie (kupujúci a predávajúci, jednotlivci) nezávisle hľadajú protistrany a uzatvárajú transakcie súkromne.
Významné výhody obchodovania na mimoburzovom trhu sú:
možnosť nákupu a predaja dlhových aktív (vrátane eurobondov), ktoré nie sú ponúkané na obchodovanie na oficiálnych burzách;
predaj a nákup akcií „nových“, relatívne mladých spoločností, ktoré neboli prijaté na oficiálne burzy – niektoré veľmi známe spoločnosti, ako napríklad Bashneft, začali z mimoburzového trhu;
žiadne kvantitatívne obmedzenia na nákup alebo predaj akcií (dostupných na štandardnom burzovom trhu) a iných finančných nástrojov „v jednej ruke“.
Medzi nevýhody patrí zložitosť analýzy mnohých organizácií a riziko výberu emitenta so zlou úverovou históriou alebo v situácii blízko bankrotu. Väčšina aktív má navyše veľmi nízku likviditu, čo sťažuje ich spätný predaj za účelom zisku alebo jednoducho generovať voľnú hotovosť. V Spojených štátoch sa približne 50 % všetkých finančných nástrojov obchoduje na mimoburzových trhoch, v Japonsku je to citeľne menej a v Rusku ich zložka dosahuje až 90 %.
Ako nakupovať akcie (dlhopisy) na mimoburzovom trhu
Na mimoburzovom trhu sa nákup a predaj finančných nástrojov zvyčajne realizuje za pomoci profesionálnych účastníkov trhu (dealerov) a samotné nástroje je možné nakupovať od právnických alebo fyzických osôb. S tým je spojené značné množstvo rizika – nižšie sú základné kroky na uskutočňovanie obchodov na OTC trhu:
1. Získajte maximum informácií o majetku a histórii vybranej spoločnosti (zavolajte do samotnej spoločnosti, preštudujte si webovú stránku organizácie atď.). Problémom je, že na rozdiel od spoločností obchodovaných na burze nie sú mimoburzové spoločnosti povinné zverejňovať správy a zverejňovať aktuálne informácie o svojej činnosti;
2. Vyberte a zaregistrujte sa na webovej stránke dealerskej spoločnosti (sprostredkovateľa), vytvorte si osobný účet. Príklady maklérov poskytujúcich prístup na mimoburzový trh:
Maklér EXANTE. Sprostredkovateľ podlieha európskej regulácii (smernica Európskej únie o trhoch s finančnými nástrojmi) a musí viesť finančné prostriedky na oddelených účtoch. Poskytuje možnosť výberu transakcií pre viac ako 10 000 akcií. Maximálne provízie na akciu: USA – 0,02 USD, Európa – 0,05 %, Rusko – 0,02 %, Austrália – 0,12 %, Ázia – 0,3 %. Minimálny vklad na otvorenie účtu je 10 000 eur. Začiatočníci si môžu otvoriť bezplatný demo účet.
ITinvest. Organizuje vyhľadávanie ziskových transakcií a sprevádza proces nákupu a predaja na mimoburzovom trhu cenných papierov. Vďaka platforme môžu „noví investori“ absolvovať diaľkové vzdelávanie na obchodovanie na mimoburzových trhoch.
Otváranie makléra. Obchodná platforma – QUIK. Provízie závisia od zvolenej tarify a podmienok transakcie. Okrem toho je možné získať prístup prostredníctvom spoločnosti Finam JSC a mnohých ďalších spoločností (celkom asi 100) .
3. Stiahnite si a nainštalujte obchodnú platformu alebo použite online terminál vybraného brokera. Program zobrazí dostupné nástroje na voľnopredajnom trhu. V osobnom účte vášho makléra si budete môcť vytvoriť a zaregistrovať kľúče QUIK a získať prístup k prezeraniu prehľadov transakcií. Vo svojom osobnom účte si musíte nastaviť kódové slovo pre „hlasové“ príkazy na nákup a predaj finančných nástrojov.
4. Preveďte prostriedky na oddelený účet otvorený na obchodnej platforme makléra. Údaje o účte sú zvyčajne uvedené v osobnom účte makléra.
5. Ak chcete kúpiť aktívum na mimoburzovom trhu, musíte dať pokyn predajcovi. Tie. môžete buď zadať objednávku na RTS Board (pozri nižšie), alebo kúpiť akcie za cenu určenú predajcom, alebo využiť službu špeciálnej obchodnej platformy (hlasový maklér). Výhodou toho druhého je komunikácia s viacerými obchodníkmi na trhu naraz. Jedným z najväčších hlasových maklérov so schopnosťou nájsť najlepšiu možnosť pre vašu transakciu (protistranu) je PremEx ( www.premex.su) s províziami približne 25-50 dolárov za transakciu. Ak je cena správna, potom zavoláte protistrane, aby ste potvrdili transakciu so všetkými parametrami (cena, objem atď.) a nasledujúci deň ju váš obchodník (sprostredkovateľ) uzavrie.
6. Denné prehľady o vykonaných transakciách, stave účtu a províziách makléra budú zasielané na e-mailovú adresu, ktorú ste zadali pri registrácii.
Pri odosielaní objednávky na nákup alebo predaj musíte zadať nasledujúce parametre:
typ finančného nástroja;
typ objednávky – nákup alebo predaj;
cena za vykonanie objednávky;
počet finančných nástrojov;
ďalšie parametre objednávky podľa potreby
Informácia, že ste vlastníkom akcií, sa premietne do registra organizácie a budú v ňom zapísaní aj ďalší akcionári. Po zapísaní vášho mena do registra akcií sa stávate vlastníkom akcií. Ďalej budú dividendy z akcií pripísané na váš účet, ako v prípade oficiálnej výmeny. Okrem toho môžete nezávisle nájsť predajcu na fóre menšinových akcionárov http://minorityforum.ru/ , po ktorom váš maklér uzavrie obchod za cenu dohodnutú na tejto stránke.
Rada RTS
Investor si môže prezrieť nástroje mimoburzového trhu na RTS Board (v skutočnosti najväčšia štruktúra mimoburzového trhu). Aj keď súkromný investor nemá prístup na stránku a registrácia priamo na nej nie je možná, systém umožňuje vidieť nástroje dostupné na obchodovanie a čiastočné informácie o nich. Všetky transakcie prechádzajú cez brokera a realizujú sa v obchodnom termináli RTS Plaza.
Rada RTS v čase písania tohto článku (v časti „Nástroje“) pre všeobecný prehľad o približne 625 akciách približne 450 rôznych emitentov. Na stránkach si môžete pozrieť kompletný zoznam dostupných finančných nástrojov vrátane peňažného trhu, trhu s dlhopismi a trhu s mincami z drahých kovov. Nižšie je uvedené porovnanie počtu akcií predstavenstva RTS s burzovým (organizovaným) trhom:
Tu sú však údaje o niektorých akciách, ktorých charakteristickým znakom je obrovský rozptyl (predajná cena často úplne chýba) a minimálny počet transakcií, ktoré sa nemusia uzavrieť roky:
Nákup akcií v Rade RTS cez terminál PLAZA sa realizuje podaním hlasovej správy, t.j. investor informuje makléra o tickeri cenných papierov, množstve, cene, po čom maklér odošle objednávku do systému. Hneď po dokončení vyhľadávania protistrany sa transakcia uskutoční (ako vidíte, môže to trvať veľmi dlho).
eurobondový trh
Môžete si ich kúpiť aj na voľnom trhu, hoci ich jednotlivé emisie sú dostupné aj na moskovskej burze. Náklady na eurobondy na mimoburzovom trhu začínajú od 100 000 USD (na moskovskej burze nájdete ponuky za 1 000 USD). Takéto veľké sumy samy o sebe svedčia o prísnej regulácii transakcií. Alternatívny prístup k eurobondom je možné získať prostredníctvom poisťovacích investičných spoločností so vstupným prahom 75 000 USD a výnos z ruských vládnych emisií je dnes približne 5 – 8 % ročne v cudzej mene.
Zoznam dostupných eurobondov od brokerov je regulovaný prítomnosťou statusu „kvalifikovaný investor“. Ak neexistuje žiadny štatút, investor bude mať prístup k eurobondom oficiálne obchodovaným na ruských akciových trhoch. Kvalifikovaní investori majú k dispozícii obchody so všetkými eurobondmi, ktoré majú kód CFI.
Aby ste získali štatút „kvalifikovaného investora“, musíte vlastniť aktíva v celkovej hodnote najmenej 6 miliónov rubľov, mať vyššie ekonomické vzdelanie a najmenej 2 roky skúseností s prácou s finančnými nástrojmi.
Pre začínajúcich investorov je vstupná hranica na mimoburzový trh minimálna a závisí od podmienok zvoleného brokera. Vstupná hranica zvyčajne začína na 10 000 rubľov, ale odporúčané minimum (v dôsledku strát na províziách) je asi 3-krát vyššie.
Mimoburzové systémy vykazovania transakcií
Mimoburzový akciový trh je informačný a referenčný systém. Už sme zistili, že účastníci obchodovania v systéme môžu dostávať informácie o hodnote aktív nastavenej rôznymi dílermi. Pre uzavretie mimoburzovej transakcie sa telefonicky, faxom alebo internetom spojí s hlasovým maklérom/obchodníkom/protistranou a dohodnú sa na všetkých podmienkach nákupu a predaja finančných nástrojov. Obchodníci zase môžu nakupovať aktíva buď priamo od emitentov alebo od iných dílerov.
V súlade s „Nariadeniami o poskytovaní informácií o uzatváraní transakcií“, schválenými nariadením Federálnej služby pre finančné trhy Ruska zo dňa 22. júna 2006 N 06-67/pz-n, sú predajcovia povinní uviesť pultové transakcie. Hlásenie o mimoburzových transakciách sa zasiela zabezpečenými komunikačnými kanálmi prostredníctvom systému elektronickej správy dokumentov (ďalej len EDI). Uzavreté mimoburzové transakcie sú uvedené na webovej stránke Moskovskej burzy v záložke „Informácie o mimoburzových transakciách“.
Na mimoburzovom trhu existuje niekoľko systémov vykazovania transakcií:
♦ SSBC (Systém na zber informácií o mimoburzových transakciách). SSWS je určený na evidenciu mimoburzových transakcií a poskytovanie informácií on-line.
♦ EDI MICEX. Jednoduché použitie pre spoločnosti, ktoré potrebujú správy o pôsobivom objeme mimoburzových transakcií. Hlásenia je možné podávať buď cez univerzálnu súborovú bránu (UFG) alebo pomocou programu OTC klient.
♦ EDO RTS (Ruský obchodný systém). Vykonáva obchodovanie na mimoburzovom organizovanom trhu. Transakcie sú realizované bez zálohovej platby (vkladu) za podmienok „doručenie – platba“ v deň zúčtovania. Protistrany sa vzájomne dohodnú a zvolia si spôsob dokončenia transakcie - platba vopred alebo predplatenie.
♦ TS PLAZA. Systém poskytuje správu o cenách aktív stanovených rôznymi obchodníkmi.
Na základe hlásení o mimoburzových transakciách prijatých od účastníkov trhu sa vytvára register mimoburzových transakcií. Register mimoburzových transakcií je vedený v elektronickej podobe, umožňuje zostavovanie zoznamov a výpisov z neho k akémukoľvek dátumu. Dodanie aktíva na mimoburzovom trhu sa zvyčajne uskutočňuje podľa schémy 3+2 alebo 2+3, kde 2 je lehota splatnosti a 3 je lehota dodania aktíva v dňoch. Ako vidíte, táto schéma poskytuje možnosť platby vopred.
OTC trh v USA
Ľudia prvýkrát začali hovoriť o voľnopredajnom trhu v Spojených štátoch v 70. rokoch 19. storočia. Trh nevzbudzoval dôveru z dôvodu nízkej úrovne ochrany záujmov obchodných strán, no postupom času sa trhová aktivita stala spoľahlivejšou a stabilnejšou. Trh s mimoburzovými cennými papiermi sa vyvíjal pod vedením systému automatického kotovania Národnej asociácie obchodníkov s cennými papiermi (NASDAQ).
V systéme NASDAQ sa obchoduje s viac ako 5 000 inštitucionálnymi akciami. Na obchode sa zúčastňuje viac ako 55 krajín po celom svete, pričom transakcie uskutočňujú zo vzdialených terminálov. Americké mimoburzové trhy sa nazývajú OTC Markets Group a OTC Bulletin Board – posledný uvedený poskytuje vyššie požiadavky pre emitentov s povinným auditom. Napríklad jediný Bitcoin ETF, s ktorým sa momentálne obchoduje na mimoburzovom trhu v USA, je ten, o ktorom som písal.
V Spojených štátoch, najmä v najväčších investičných bankách, existujú špeciálne štruktúry (pobočky), ktoré „hrajú“ na mimoburzovom trhu.
V mnohých krajinách (vrátane USA) boli zorganizované združenia predajcov a boli vytvorené právne pravidlá a aspekty ich práce na voľnom trhu. Ak teda díler vykonáva nákupné alebo predajné operácie s rozdielom v hodnote väčším, ako je priemerný rozdiel medzi predajnou a nákupnou cenou daného druhu cenných papierov, je zaradený na „čiernu listinu“ a na základe zákona , hrozí vysoká pokuta alebo trest odňatia slobody. Ak máte skúsenosti s prácou na ruskom alebo zahraničnom voľnom trhu, podeľte sa o ne v komentároch k článku.
Rozbaliť obsah
Zbaliť obsah
Mimoburzový trh (Curb market) – to je definícia
Mimoburzový trh - je termín používaný na opis akýchkoľvek obchodov uskutočnených mimo burzy. Na mimoburzovom trhu je možné uzatvárať obchody s cennými papiermi prostredníctvom internetu.
OTC trh je neorganizovaný trh cenných papierov, na ktorom sa ich kotácie neuskutočňujú v dôsledku trhových faktorov, ale v rámci spoločnosti.
OTC trh je sekundárny trh cenných papierov, odlišný od búrz cenných papierov. Necentralizovaný trh, na ktorom geograficky rozptýlení predajcovia medzi sebou komunikujú prostredníctvom telefónu a počítačovej siete. Napríklad trh NASDAQ je mimoburzový trh.
OTC trh sa skladá z dílerov a agentov, ktorí môžu alebo nemusia byť členmi burzy. Transakcie sa uzatvárajú prostredníctvom telefónnej alebo počítačovej siete.
Mimoburzový trh (mimoburzový trh – mimoburzový trh)- Toto je termín používaný na opis akýchkoľvek transakcií uzavretých mimo burzy.
Mimoburzový trh (OTC Market) je sekundárny trh cenných papierov, odlišný od búrz cenných papierov.
OTC trh- ide o vykonávanie veľkých balíkových transakcií mimo obchodného priestoru veľkými maklérskymi spoločnosťami, ktoré sú členmi burzy. Maklérske domy, ktoré pôsobia buď ako makléri alebo predajcovia, združujú účastníkov balíkových obchodov.
OTC trh- ide o oblasť obehu cenných papierov, ktoré nie sú prijaté na kótovanie na burzách. Nové emisie cenných papierov sa umiestňujú aj na mimoburzový trh.
OTC trh je neorganizovaný trh cenných papierov, na ktorom je hodnota cenného papiera určená individuálnou dohodou medzi predávajúcim a kupujúcim.
OTC trh je trh, na ktorom prebieha mimoburzový obrat tovarov obchodovaných na burze.
OTC trh je trhová sieť obchodníkov, ktorí predávajú a nakupujú cenné papiere a poskytujú príležitosť prostredníctvom elektronických komunikačných prostriedkov.
Mimoburzový trh (OTC trh) je trh, na ktorom sa akcie kupujú a predávajú mimo jurisdikcie uznávaných búrz cenných papierov. Termín sa prvýkrát objavil v 70. rokoch 19. storočia. ako názov pre prax nákupu akcií na prepážkach bánk v Spojených štátoch. Trhy s mimoburzovými cennými papiermi sa vyznačovali nižšou úrovňou ochrany záujmov investorov, no postupom času sa ich činnosť stala usporiadanejšou. Najväčším svetovým trhom s mimoburzovými cennými papiermi je automatický kotačný systém National Association of Stock Dealers (NASDAQ) v Spojených štátoch. V Spojenom kráľovstve sa trh s mimoburzovými cennými papiermi považoval za viac než nespoľahlivý; úplne zanikol po tom, čo v roku 1987 Londýnska burza cenných papierov vytvorila tretí trh, ktorý sa vyznačuje minimálnymi požiadavkami na vstup naň. Tento trh bol zas uzavretý, keď sa v roku 1990 zaviedli menej prísne požiadavky na trh s nekótovanými cennými papiermi (USM).
OTC trh- Ide o sféru obehu cenných papierov mimo burzy. Na tomto trhu sa väčšinou uskutočňujú prvotné umiestňovanie a opätovný predaj cenných papierov tých emitentov, ktorí nechcú alebo z objektívnych dôvodov nemôžu kótovať svoje aktíva na burze.
História OTC trhov
Voľne predajné trhy začali svoj pochod svetom ekonómie už veľmi dávno – ešte v 18. storočí. V tom čase neexistovali jednotné platformy ani technológie, ktoré by umožňovali transakcie s cennými papiermi s požadovanou úrovňou efektívnosti, a tak sa každý emitent snažil, ako najlepšie vedel, distribuoval svoje akcie a dlhopisy spôsobmi, ktoré boli v tom čase dostupné a najefektívnejšie.
V skutočnosti sa situácia na mimoburzových akciových trhoch odvtedy nezmenila. A to vôbec nie je otázka technologických obmedzení, obmedziť takú rozsiahlu decentralizovanú štruktúru je jednoducho takmer nemožné, to však neznamená, že sa situácia úplne opakuje v 18. storočí.
Najmä dnešné transakcie na mimoburzovom trhu sa síce uzatvárajú priamo, ale už nevyžadujú posielanie posádok ani cestovanie po krajine. Predajca alebo kupujúci doma môže získať komplexný obraz o povesti spoločnosti, ktorá cenný papier vydala, a potom sa rozhodnúť pre nákup alebo predaj, pričom si vyberie hodnotu, ktorá sa zdá byť najžiadanejšia.
Koncept mimoburzového trhu
S cennými papiermi sa dá obchodovať nielen v rámci búrz, ale aj mimo nich, na mimoburzových trhoch. Význam mimoburzových trhov sa v jednotlivých krajinách líši. V niektorých štátoch nehrá obchodovanie mimo búrz významnú úlohu a v iných je dokonca zakázané. Zároveň je v mnohých krajinách značné množstvo cenných papierov vo voľnom obehu.
Na mimoburzovom trhu väčšina firiem pôsobí ako makléri aj predajcovia. V rámci tej istej transakcie však nie je dovolené kombinovať funkcie makléra a dílera. Pri prijatí objednávky od klienta musí firma informovať klienta o svojej úlohe, aby klient vedel, či sa mu účtuje provízia, ak firma koná ako maklér, alebo poplatok za dílera, ak firma koná ako díler.
Firma pôsobiaca ako maklér akceptuje pokyn klienta a kontaktuje ostatných účastníkov mimoburzového trhu a vyzve ich na nákup cenných papierov uvedených v objednávke.
Obchodníci pôsobiaci na mimoburzovom trhu zvyčajne obchodujú s niekoľkými typmi akcií. Nakúpia určité množstvo cenných papierov vo forme rezervy, ktoré následne predajú na základe trhových podmienok. Firmy pôsobiace ako makléri takéto rezervy nevytvárajú. Obchodníci môžu zaujať dlhé a krátke pozície na trhu cenných papierov. Ak obchodník nahromadil zásoby cenných papierov na následný predaj, hovorí sa, že zaujíma dlhú pozíciu. Zároveň za výhodných trhových podmienok môže obchodník predávať cenné papiere aj bez toho, aby ich mal v ruke. V tomto prípade, aby mohol tieto cenné papiere po uzavretí obchodu previesť na kupujúceho, je díler povinný ich nakúpiť na trhu, aj keď ho to bude stáť straty. V takýchto situáciách sa hovorí, že trh je krátky.
Účastníci mimoburzového trhu môžu uskutočňovať transakcie tak, že si navzájom dohodnú podmienky cez telefón. Ak sa transakcie uskutočňujú v mene klientov, potom sa klientovi zasielajú písomné oznámenia a v prípade nákupu akcií sa z účtov klientov strhávajú peniaze alebo v prípade predaja sa cenné papiere odpisujú. Tí, ktorí vykonávajú transakcie cez prepážku, sú zbavení možnosti získať informácie priamym pozorovaním devízového trhu. Izoláciu od epicentra burzového diania si kompenzujú získavaním rozsiahlych informácií z im dostupných zdrojov.
Na mimoburzovom trhu cenných papierov sa obchoduje prostredníctvom siete sprostredkovateľov nazývaných díleri, ktorí vlastnia množstvo cenných papierov na uľahčenie vykonávania obchodných pokynov investorov. Tento spôsob podnikania je pre predajcov výnosnejší ako vykonávanie obchodných príkazov prostredníctvom iných predajcov, ako sa to deje na špecializovaných burzách, ako je NYSE.
Vlastnosti mimoburzových trhov
Keď už hovoríme o vlastnostiach mimoburzových akciových trhov, v prvom rade je potrebné poznamenať rozdiel v ich objemoch v rôznych krajinách. Zatiaľ čo v Japonsku je tento typ trhu prakticky nerozvinutý, v USA sa približne 50 % všetkých cenných papierov obchoduje na mimoburzových trhoch a ich podiel v Rusku sa pohybuje na úrovni 100 %.
Ďalším znakom je princíp tvorby cien, ktorý sa vyznačuje výraznou heterogenitou. Bez centralizovaného cenového mechanizmu môže mimoburzový akciový trh súčasne ponúkať rovnaké cenné papiere za výrazne odlišné ceny v závislosti od predajcu.
Princíp obratu cenných papierov na mimoburzovom trhu cenných papierov v mnohom pripomína tradičné obchodovanie, pri ktorom predávajúci nakúpi produkt, po ktorom je dopyt, a následne ho odovzdá kupujúcemu za kúpnu cenu, doplnenú o prémie. Takéto transakcie nemajú províziu, ale v niektorých prípadoch môžu vďaka tomu priniesť oveľa vyšší príjem.
Vzhľadom na posledné dve skutočnosti môžeme konštatovať, že mimoburzový akciový trh poskytuje obrovské príležitosti na špekulácie. Maklér môže nakúpiť lacné akcie a predať ich za oveľa vyššiu cenu, ako sú náklady na nákup, avšak na to bude musieť s najväčšou pravdepodobnosťou prejsť dlhú cestu, pretože predajcovia a kupujúci, o ktorých má záujem, sa môžu nachádzať v rôznych častiach krajiny alebo sveta.
Nakoniec stojí za to hovoriť o tom, ako sa presne uzatvárajú obchody. Keďže tento trh nemá centrum, emitent alebo jeho zástupca si môže nezávisle vybrať jedného alebo viacerých potenciálnych kupcov, pre ktorých sa pripravuje ponuka. Takéto opatrenia umožňujú vyriešiť problém nadmerného rozptýlenia akcií medzi obchodníkmi a sústrediť ich do rúk investorov, o ktoré je záujem.
Funkcie OTC trhu
Napriek určitej fragmentácii sú mimoburzové burzy stále výborným nástrojom pre tých jednotlivcov a spoločnosti, ktoré nedosiahli požadovanú úroveň rozvoja dostatočnú na vstup na burzu. Práve na mimoburzovom trhu často dochádza k procesom prvotných ponúk akcií, ako aj k obratu cenných papierov, ktorých kvalita je veľmi neuspokojivá.
V niektorých prípadoch fungujú mimoburzové akciové trhy ako platforma na predaj štátnych dlhopisov, ktoré je niekedy oveľa efektívnejšie distribuovať medzi konkrétnych jednotlivcov, a nie na otvorenej burze, kde by akýkoľvek maklér s dostatočnými finančnými prostriedkami sa môže stať ich vlastníkom.
Za zmienku stojí aj inkubačná úloha mimoburzových trhov. Mladé spoločnosti musia často hľadať dodatočné prostriedky, keď burza ešte nie je pripravená ich prijať. V takýchto prípadoch môžu byť akcie distribuované cez prepážku, čím sa získajú dodatočné finančné prostriedky a investori majú možnosť kúpiť akcie predtým, ako budú kótované na hlavnom burzovom trhu.
Ako môžete vidieť, aj napriek svojmu pokročilému veku zostáva burza cenných papierov mimo burzy relevantným nástrojom modernej ekonomiky, ktorý umožňuje mladým spoločnostiam zvyšovať kapitál, špekulantom zarábať peniaze na mimoriadne výnosných obchodoch a emitentom si nezávisle vyberať držiteľov akcie a dlhopisy.
Výhody OTC trhov
Nasledujúce argumenty podporujú tento systém:
nízka kapitalizácia dnešného akciového trhu a zanedbateľné provízie;
veľké finančné a ľudské náklady pre obchodníkov s cennými papiermi na vstup do výmenných systémov;
koncentrácia ponuky a dopytu v jednom systéme umožní zvýšiť likviditu trhu a jeho informačný obsah;
možnosť vytvorenia jednotného zúčtovacieho a depozitného centra pri obchodovaní na burze.
Klasifikácia mimoburzových trhov
Mimoburzový trh môže byť organizovaný alebo neorganizovaný. Z tohto hľadiska je trh s mimoburzovými cennými papiermi klasifikovaný takto:
– organizovaný trh s telekomunikačnými obchodnými systémami;
– neorganizovaný telefónny trh založený na dôvere účastníkov;
– neorganizovaný pouličný trh, prípadne trh „over-the-counter“ („burzové obchody“ určené pre drobných investorov, ktorí sa nezaoberajú štandardnými balíkmi cenných papierov).
Organizovaný trh
Organizovaný trh je trhom typu aukcie. Charakterizuje ho verejná, transparentná ponuka, otvorená súťaž medzi kupujúcim a predávajúcim s prítomnosťou mechanizmu na zostavovanie žiadostí a ponúk na predaj, ktoré môžu slúžiť ako základ pre uzatváranie transakcií. Ide o obeh cenných papierov na základe stabilných pravidiel medzi licencovanými profesionálnymi sprostredkovateľmi – účastníkmi trhu v mene ostatných účastníkov trhu.
Neorganizovaný trh
Neorganizovaný trh je obeh cenných papierov bez dodržiavania pravidiel jednotných pre všetkých účastníkov trhu. Obchod prebieha spontánne, v kontakte medzi predávajúcim a kupujúcim. Informácie o uskutočnených transakciách sa nezaznamenávajú.
Druhy obchodovania na mimoburzových trhoch
Na počítačovom trhu sa obchodovanie uskutočňuje prostredníctvom počítačových sietí, ktoré spájajú príslušných sprostredkovateľov akcií do jedného počítačového trhu, ktorý sa vyznačuje:
– chýbajúce fyzické miesto, kde sa stretávajú kupujúci a predávajúci;
– plná automatizácia obchodného procesu zadávania vašich príkazov na nákup a predaj cenných papierov do obchodného systému.
Najväčším organizovaným počítačovým trhom pre mimoburzové obchodovanie je NASDAQ (Národná asociácia obchodníkov s cennými papiermi Automated Security).
Ruský obchodný systém (RTS) organizuje burzové a mimoburzové organizované obchodovanie. Pri mimoburzovom organizovanom obchodovaní sa transakcie uzatvárajú bez predchádzajúceho vkladu za podmienok „doručenie verzus platba“ v deň vyrovnania alebo za podmienok bezplatného dodania (následné plnenie záväzkov pri platbe a prevode cenných papierov). V závislosti od dohody zmluvných strán môže ísť o zálohovú platbu alebo predbežnú dodávku.
Obchodovanie na RTS vykonávajú obchodníci pomocou vzdialených terminálov z kancelárií vydávaním kotácií na nákup a predaj cenných papierov. Všetky citované ponuky sú pevné, t.j. povinné. Existuje povinný počet kotácií, ktoré musia obchodníci spoločností udržiavať počas obchodnej relácie, v závislosti od stavu a kategórie členstva spoločnosti účastníka obchodovania.
Kategórie a statusy partnerstiev na mimoburzových trhoch
Existujú rôzne kategórie a statusy členov partnerstva:
1) informačný člen s prístupom k RTS v režime prehliadania (bez práva vydávať kotácie);
2) člen obchodovania, ktorý má prístup k RTS v obchodnom režime. Členovia obchodovania sú povinní priebežne vykonávať jednostranné (buď nákup alebo predaj) kotácie určeného počtu akcií;
3) tvorca trhu - obchodný člen Partnerstva, ktorý má určité privilégiá v porovnaní s ostatnými členmi a prijíma určité povinnosti, ktoré sú upravené Pravidlami obchodovania (napríklad udržiavať určitý počet bilaterálnych kotácií na nákup aj predaj).
OTC trhové transakcie
Ako prebieha transakcia na mimoburzovom trhu?
Pozrime sa na to na príklade. Povedzme, že klient kontaktuje obchodné zastúpenie a chce predať určitý počet akcií konkrétnej spoločnosti. Po prijatí objednávky predávajúci oznámi kúpnu cenu. Táto cena sa skladá z dvoch zložiek: predajná cena (cena, za ktorú predajca očakáva predaj týchto akcií na trhu) a prirážka, ktorá by mala pokryť jeho prevádzkové náklady a zabezpečiť zisk. Veľkosť prirážky závisí od toho, do akej miery dokáže predvídať budúcu predajnú cenu. Čím rizikovejšie sú akcie ponúkané klientom, čím menej známa je emitujúca spoločnosť, tým väčšia bude prirážka. Prirážka sa zvyčajne pohybuje od 5 do 10 % z ceny akcie, ale môže byť aj vyššia. Ak díleri pracujú na rozvíjajúcich sa alebo rozvíjajúcich sa trhoch alebo na rozvinutých trhoch, ale s cennými papiermi málo známych spoločností, potom je prirážka alebo diskont bližšie k 7-10%, čo je ako dodatočná platba za riziko.
Na mimoburzovom trhu teda existujú dva typy vzťahov: medzi obchodníkom a klientom (predávajúci alebo kupujúci cenných papierov) a medzi obchodníkom a iným obchodníkom. Cena pri transakciách medzi obchodníkmi (obchodnými spoločnosťami alebo domami) sa nazýva interná veľkoobchodná alebo dílerská cena a cena, za ktorú sa cenné papiere predávajú klientovi, sa nazýva konečná alebo maloobchodná cena.
V maloobchodnej cene je stanovená prirážka (zľava) vo vzťahu k internej cene. Ak obchodník predáva cenné papiere klientovi ich nákupom od iného obchodníka, potom klient nakúpi cenné papiere, ktoré potrebuje, s prirážkou. Ak spoločnosť kúpi cenné papiere od klienta a zaviaže sa ich v budúcnosti predať, potom bude maloobchodná cena v tomto prípade stanovená so zľavou v porovnaní s optimálnou internou cenou, za ktorú ich možno predať inej spoločnosti. Veľkosť zľavy (prirážka) spravidla nepresahuje 5% internej ceny.
Na rozvinutých trhoch s cennými papiermi, predovšetkým na amerických trhoch, majú veľké investičné banky a maklérske firmy kótované na burze tiež špeciálne štruktúry (napríklad pobočky), ktoré vykonávajú operácie na mimoburzovom trhu.
Mimoburzový trh s cennými papiermi, ktorého charakteristickou črtou je automatizovaný elektronický kotačný systém, nemôže úplne poskytnúť informácie o burze cenných papierov, pretože akýkoľvek národný systém zahŕňa cenné papiere len tých spoločností, ktoré majú významný autorizovaný kapitál (pre každú krajinu , samozrejme, tieto rôzne úrovne). Tieto spoločnosti musia poskytovať úplné informácie o svojej finančnej situácii, rovnako ako tie, ktoré sú kótované na burze. Na základe týchto podmienok sa mladé spoločnosti nemôžu dostať do národného automatizovaného systému kotovania cenných papierov, preto sa ceny za ich cenné papiere stále určujú telefonicky. Ale kotácie, na ktoré sa vzťahuje akýkoľvek národný automatizovaný systém, sú vypočítané iba registrovanými dealerskými spoločnosťami v krajine a niekedy, najmä na rozvíjajúcich sa trhoch, sa stáva, že dealerská spoločnosť, ktorá neobchoduje so žiadnymi cennými papiermi, môže ponúknuť momentálne najlepšiu cenu papierov.
Krajiny, ktoré majú národné asociácie predajcov, vyvíjajú špeciálne právne predpisy pre svoju prácu na voľnom trhu. Napríklad v USA, ak díler uskutoční nákupné a predajné transakcie s cenovým rozdielom väčším ako je priemerný rozdiel medzi predajnými a nákupnými cenami pre tento typ cenných papierov, dostane sa na čiernu listinu a v súlade s platnou legislatívou bude potrestaný – veľký pokuta alebo dokonca väzenie.
Transakcie sa uzatvárajú buď telefonicky alebo elektronicky.
Postup pri uzatváraní a vykonávaní transakcií
Postup pri uzatváraní a vykonávaní transakcií na RTS upravujú Pravidlá obchodovania. Transakcie sa uzatvárajú medzi členmi Partnerstva, RTS nie je zmluvnou stranou.
Oficiálnym ukazovateľom ruského obchodného systému je index RTS, vypočítaný od 1. septembra 1995. Počíta sa ako vážený aritmetický priemer (základná hodnota - 100).
Index v čase t sa vypočíta ako pomer celkovej trhovej kapitalizácie akcií zahrnutých do zoznamu na výpočet indexu k celkovej trhovej kapitalizácii tých istých akcií v deň začatia, vynásobený hodnotou indexu v deň začiatku.
Informačná stanica RTS cez internet vám umožňuje prijímať v reálnom čase kompletný zoznam cenových ponúk pre každý cenný papier; zoznam účastníkov obchodovania; zoznam cenných papierov; zoznam transakcií uzavretých v systéme; objem obchodov a indexy RTS.
Automatizovaný systém mimoburzového trhu
Softvér RTS Gateway poskytuje automatizovaným systémom inštalovaným u účastníka obchodovania funkcie obojsmernej výmeny informácií s obchodným systémom.
Prostredníctvom brány sa prenášajú aktuálne trhové informácie z obchodného systému a po dohode s tlačovými agentúrami je možné aj vysielanie noviniek klientom; Opačným smerom sa prenášajú informácie o aplikáciách a správy o zákazníckych transakciách.
Všetky funkcie potrebné pre prácu s obchodným systémom sú dostupné vo forme aplikačného programového rozhrania (API). "RTS Gateway" neposkytuje používateľovi grafické rozhranie - tieto funkcie vykonáva pracovná stanica RTS. „Brána“ môže pracovať iba so softvérovými systémami, ktoré majú zabudované volania funkcií API „Brána“ a implementujú zodpovedajúcu logiku pre interakciu informácií s burzou.
Žiadosti podané prostredníctvom Brány sú podpísané elektronickým digitálnym podpisom uchádzačov.
Štrukturálne softvér brány pozostáva z niekoľkých modulov, ktoré implementujú funkcie na rôznych úrovniach:
– komunikačný modul – poskytuje protokol na autorizáciu a výmenu informácií s obchodným systémom;
– modul replikácie dát – implementuje mechanizmus pre on-line synchronizáciu dát s obchodným systémom;
– modul kryptografickej ochrany – generuje elektronické digitálne podpisy elektronických dokumentov zasielaných do obchodného systému (využívajú sa funkcie systému ochrany kryptografických informácií Verba-OW).
Na pripojenie k systému RTS Gateway musí investičná spoločnosť alebo banka:
– byť účastníkom obchodovania s právom uzatvárať transakcie v obchodnom systéme;
– mať aspoň jednu pracovnú stanicu s právom uzatvárať transakcie v obchodnom systéme (okrem „Brány“), aby bolo možné vyberať alebo zadávať príkazy v prípade zlyhania internetového obchodného systému;
– podpísať všetky potrebné zmluvy s technickým centrom RTS;
– otestovať používaný internetový obchodný systém.
Hoci v krajinách s vyspelou trhovou ekonomikou zohrávajú burzy významnú úlohu pri organizovaní obehu cenných papierov, význam výmenných a výmenných mechanizmov pre nákup a predaj hodnoty akcií postupne klesá.
Typy internetových maklérov
Doslovný preklad pojmu „internetové obchodovanie“ znamená „obchodovanie v sieti“. Internetové obchodovanie– moderná technológia na uzatváranie transakcií s cennými papiermi, ktorá maklérskej spoločnosti umožňuje automaticky obsluhovať veľký (ale obmedzený) počet klientov odosielaním informácií o ich aplikáciách priamo do obchodného systému burzy. Informačná interakcia medzi maklérom a klientmi prebieha cez internet, čo výrazne zvyšuje rýchlosť zadávania a vykonávania objednávok. Internetové obchodovanie je teda činnosť riadenia investícií pomocou internetu, obchodovanie s cennými papiermi cez internet.
Hlavnými komponentmi internetového obchodovania sú obchodný systém, užívatelia internetového obchodovania, internetoví makléri a softvér alebo systém internetového obchodovania.
Používatelia internetového obchodovania sú ľudia, ktorí majú voľné finančné prostriedky a chcú ich umiestniť na trh cenných papierov čo najrýchlejšie a najpohodlnejšie. K tomu sa obrátia na sprostredkovateľa – online brokera. Povinnosti online makléra zahŕňajú prijímanie pokynov od klienta na vykonanie transakcií, zasielanie správ o transakciách vykonaných na základe týchto pokynov, depozitár a niektoré ďalšie služby. Všetky ostatné sprostredkovateľské služby (poradenstvo, informácie) spolu súvisia a pre internetové obchodovanie je poskytovaný minimálny súbor sprostredkovateľských služieb.
Funkcie internetových maklérov
Poskytovanie sprostredkovateľských služieb cez internet sa uskutočňuje pomocou internetových obchodných systémov, ktoré sú v skutočnosti elektronickými zastúpeniami maklérov v sieti.
Na ruskom trhu sa aktívne vytvárajú internetové obchodné systémy, ktoré kupujú a implementujú makléri a využívajú systém priameho prístupu k MICEX (internetová brána). Dnes už snáď neexistuje sprostredkovateľská spoločnosť, ktorá by svojim klientom neponúkala možnosť online obchodovania.
Okrem univerzálnych brokerov ponúkajúcich služby internetového obchodovania sa v Rusku objavili spoločnosti ponúkajúce iba služby internetového obchodovania, napríklad Web-Invest.ru, NetTrader.ru.
Výhody maklérskych systémov
Široké používanie elektronických sprostredkovateľských systémov poskytuje maklérom množstvo výhod:
– rozšírenie klientskej základne bez zvýšenia počtu zamestnancov;
– schopnosť ponúkať klientom doplnkové služby;
– rozšírenie regionálneho pokrytia klientov bez vytvárania pobočiek;
– zníženie nákladov na služby zákazníkom a straty z prevádzkových chýb;
– zvýšenie úrovne dôvery zo strany klientov.
Pre klientov online maklérov prináša využívanie elektronických sprostredkovateľských systémov aj množstvo výhod:
– schopnosť priamo viesť operácie, zvyšovať ich efektívnosť a dynamiku;
– schopnosť získať úplnejšie a včasnejšie informácie na prijímanie investičných rozhodnutí;
– znižovanie nákladov počas operácií a rizík prevádzkových chýb makléra.
Generovanie internetových maklérskych systémov
Prvá generácia internetových maklérskych systémov boli vlastne vzdialené internetové terminály MICEX. Bolo to možné vďaka štruktúre ruského trhu cenných papierov, ktorý má špekulatívny charakter, ako aj dominantnému postaveniu MICEX.
Ruské internetové obchodné systémy, ktoré obsluhujú relatívne malý počet investičných účtov, poskytovali svojim klientom príležitosti celkom porovnateľné s tými, ktoré má obchodník pri práci na výmennom termináli.
Druhou generáciou internetových maklérskych systémov boli systémy, ktoré podporujú algoritmy požičiavania marží. Bolo to možné vďaka tomu, že aktíva klientov brokera sú na MICEX zaúčtované na jednom konsolidovanom účte. Požadované boli ďalšie funkcie systému - výpočet dostatočnosti vlastných aktív klienta na krytie záväzkov voči maklérovi, sledovanie komplexného systému limitov, ktoré obmedzujú riziká makléra.
Tretia generácia internetových maklérskych systémov pozostávala zo systémov, ktoré implementovali koncept jedného maklérskeho (obchodného) účtu. Po MICEX-e otvorili internetové brány Moskovská burza (MSE), Ruský obchodný systém a Petrohradská burza. Preto vznikla nová generácia sprostredkovateľských systémov, ktorá klientom poskytuje možnosť pracovať na viacerých obchodných platformách. To si vyžadovalo istú technickú organizáciu, keďže klient potrebuje spravovať svoje prostriedky, cenné papiere, mať možnosť čerpať úvery na jednej obchodnej platforme zabezpečené aktívami na inej atď.
Štvrtá generácia internetových maklérskych systémov zahŕňa internetové obchodné systémy, ktoré poskytujú podmaklérske príležitosti. Vďaka prítomnosti takýchto systémov sa moskovské burzy stali dostupnými pre regionálne spoločnosti. Všetci hlavní internetoví makléri poskytujú špeciálny balík funkcií pre profesionálnych účastníkov akciového trhu z regiónov, ktorý im umožňuje obsluhovať svojich klientov prostredníctvom internetových systémov, vytvárať obchodné centrá atď.
Technológia internetového makléra
Internetoví makléri pracujú pomocou technológií takzvaného „hrubého“ a „tenkého klienta“.
Systém postavený na technológii hrubého klienta je špeciálny softvér nainštalovaný na počítači klienta. Klient vidí skutočný obraz trhu, keďže dáta zo servera brokera sa aktualizujú takmer okamžite.
Systém bežiaci na technológii tenkého klienta využíva technológiu prehliadača, t.j. používa štandardný internetový prehliadač. Klient jednoducho prejde na webovú stránku maklérskej spoločnosti, kde nájde všetky potrebné informácie.
Existujú aj brokeri, ktorí poskytujú priamy prístup na burzy v iných krajinách, hlavne v USA. V podstate ide aj o internetové obchodovanie, avšak všetky funkcie (okrem samotného technického zabezpečenia prístupu), ako aj všetky riziká znáša investor. Online broker tu hrá druhoradú úlohu.
Každá technológia má svoje výhody a nevýhody (tabuľka 7). Jedným zo základných kritérií kvality je rýchlosť aktualizácie údajov. Technológia hrubého klienta vám umožňuje ušetriť na prevádzke (t. j. množstvo údajov stiahnutých do počítača používateľa), pretože údaje na jeho pracovisku sú neustále aktualizované, ale v malých častiach a rýchlosť operácií je veľmi vysoká.
Štruktúra mimoburzového trhu
Hlavnými infraštrukturálnymi prvkami organizovaného mimoburzového trhu sú: depozitár vykonávajúci zúčtovacie funkcie so širokou škálou depozitných operácií vrátane operácií „dodanie/prijatie cenných papierov za úhradu“; jedného alebo viacerých popredných tvorcov trhu, ktorí poskytujú cenové ponuky a podporujú trh; informačné a obchodné systémy na prijímanie/odhaľovanie kotácií a uzatváranie transakcií (napríklad Bloomberg a Reuters Dealing); všeobecné podmienky obchodovania a vyrovnania vrátane postupu pri uzatváraní transakcií, veľkosti minimálneho lotu, podmienok a postupu pri uskutočňovaní vyrovnaní.
Euroclear ako príklad medzinárodného mimoburzového trhu cenných papierov mimoburzové zúčtovanie Vysokú úroveň rozvoja mimoburzového trhu dokazuje trh s eurobondami, ktorého jadrom je popredný medzinárodný depozitár a zúčtovacie centrá EUROCLEAR a CLEARSTREAM BANKING (bývalé). Klienti, ktorí majú účty cenných papierov u depozitára (správnej banky), na ktorého meno je otvorený klientsky účet v medzinárodnom depozitárskom a zúčtovacom centre EUROCLEAR, uzatvárajú medzi sebou obchody nákupu a predaja dlhopisov na bilaterálnej báze (zvyčajne prostredníctvom Reuters-dealing systém). Po potvrdení transakcie obe strany zašlú pokyny na zúčtovanie do svojho depozitára. Obe protistrany môžu byť obsluhované v rovnakom alebo v rôznych depozitároch. Z hľadiska časových parametrov odoslania príkazov do depozitára a ich vykonania nie sú zásadné rozdiely, bez ohľadu na to, či sú protistrany klientmi rovnakého alebo rôznych depozitárov. V druhom prípade po prijatí príkazov klientov depozitári využívajúci systém S.W.I.F.T poslať svoje vlastné pokyny spoločnosti EUROCLEAR. Na tieto účely možno využiť aj systém vzdialeného prístupu EUCLID, ktorý ponúka EUROCLEAR. Klientsky účet depozitára v EUROCLEAR má dvojaký status - je to účet úschovy aj peňažný účet súčasne. Na vykonanie operácie vo formulári<поставка/получение против платежа>Kupujúci cenných papierov musí včas previesť požadovanú sumu platobnej meny na hotovostný účet v EUROCLEAR. Centrum spracovania zúčtovania EUROCLEAR automaticky prijíma prichádzajúce objednávky S.W.I.F.T. a spracováva ich online. Pre dokončené transakcie sa v deň vyrovnania okamžite vygeneruje potvrdenie a pre nevykonané transakcie sa zobrazí správa S.W.I.F.T. Jeden z týchto dvoch dokumentov je okamžite odoslaný do depozitára, ktorý má možnosť ešte v ten deň zaslať klientovi správu o vykonaní jeho príkazu. Vzhľadom na vysokú úroveň automatizácie procesu vyrovnania v EUROCLEAR, príkazy prijaté od klientov v deň vyrovnania pred 15:00 alebo 16:00 moskovského času je možné cez EUROCLEAR bez problémov realizovať. Operácie je možné vykonať aj v ten istý deň, ak klient súčasne dostane niekoľko pokynov na vykonanie série operácií „doručenie/prijatie proti platbe“ alebo „dodanie/prijatie bez platby“, čo je výhodné najmä pre aktívnych účastníkov eurobondový trh. Bez toho, aby sme sa zaoberali širokým spektrom služieb poskytovaných medzinárodnými depozitnými a clearingovými centrami, je dôležité poznamenať vysokú úroveň technológie, ktorú využívajú, efektívnosť pri vykonávaní príkazov klientov a dobre fungujúci informačný servis. To si však vyžaduje aj osobitný prístup ku klientom. Medzinárodné depozitné a clearingové centrá pristupujú k problematike otvárania účtov na meno konkrétneho klienta veľmi pozorne a pozorne študujú každého kandidáta. Spoločnosť EUROCLEAR tak za posledný rok a pol otvorila účty len na jedného ruského klienta - Vnesheconombank. Kvalitná klientska základňa zabezpečuje normálne fungovanie medzinárodných depozitných a zúčtovacích systémov. EUROCLEAR je príkladom jedného z najrozvinutejších základných prvkov medzinárodného mimoburzového trhu. Vo svete však existuje veľa samostatných voľnopredajných trhov.
účastníci mimoburzového trhu
Obchodovanie na mimoburzovom trhu vykonávajú profesionálni účastníci trhu s cennými papiermi: maklérske a dealerské spoločnosti, ktoré často spájajú svoje funkcie. Pri mimoburzovom obchodovaní neexistuje jediné fyzické centrum na vykonávanie transakcií. Nákupné a predajné transakcie sa uskutočňujú prostredníctvom telefónnych a počítačových sietí. Ceny sa stanovujú prostredníctvom rokovaní podľa pravidiel upravujúcich mimoburzové obchodovanie, ktoré sú menej prísne v porovnaní s pravidlami obchodovania platnými na burze. Mimoburzový trh s cennými papiermi je automatizovaný, čo umožňuje jeho užívateľom – kupujúcim a predávajúcim v konkurenčnom prostredí – sledovať vyhlásené aktuálne ceny. Na obrazovke sa zobrazia všetky nákupné a predajné ceny s menami účastníkov obchodovania. Žiadosti sa spracúvajú po prijatí informácií. Na voľnom trhu však väčšina firiem pôsobí súčasne ako makléri a díleri. Spojenie funkcií brokera a dílera v jednej transakcii nie je povolené. Obchodovanie s cennými papiermi vo voľnom obehu však nie je spontánne. Mimoburzový obrat má svoj organizačný systém.
Mimoburzový trh s cennými papiermi v Spojených štátoch na príklade systému NASDAQ V roku 1971 bol v USA organizovaný automatizovaný kotačný systém Národnej asociácie obchodníkov s cennými papiermi (NASDAC), čo je automatická komunikačná sieť, ktorej účelom je je poskytovať obchodníkom a brokerom na OTC trhu informácie o cenných papieroch predávaných prostredníctvom tohto systému. NASDAQ je predovšetkým systém cenových ponúk. K samotnej realizácii transakcií dochádza priamo pri telefonickom rokovaní medzi predávajúcimi a kupujúcimi. Členstvo v NASDAG vyžaduje od spoločností registráciu cenných papierov v súlade s platnou legislatívou a ich splnenie určitých požiadaviek na výšku majetku, zisk, počet akcionárov, počet akcií v obehu, ich cenu a pod. kupované cez systém NASDAQ spoločnosti – emitenti akcií musia mať stanovený minimálny počet akcií v obehu a jej aktíva musia spĺňať určité štandardy. Okrem toho prejdite postupom zaradenia do NICE. Ak má spoločnosť obchodujúca prostredníctvom systému NASDAQ medzi zamestnancami „špecialistu“, ktorý vykonáva transakcie s akýmkoľvek cenným papierom, potom môže pôsobiť ako díler, ktorý predáva svoje cenné papiere klientovi alebo od neho nakupuje na vlastný účet. Zároveň sa musí oboznámiť s cenami, ktoré stanovujú iní špecialisti obchodujúci s konkrétnym cenným papierom v systéme NASDAQ, a uzavrieť obchod pri najlepšej z nich z pohľadu klienta. Ak firma nemá špecialistu, ktorý vykonáva transakciu s konkrétnym cenným papierom prostredníctvom systému NASDAQ, môže pôsobiť iba ako maklér. Makléri, ktorí nakupujú alebo predávajú akcie obchodované na NASDAQ, hodnotia cenové ponuky publikované týždenne v bulletinoch NASDAQ alebo takzvaných „ružových listoch“, aby hľadali najlepšie ceny na vykonanie.
Typy mimoburzových trhov
Stav TIS
Stav TIS je vytvorený:
úlohy TIS
Hlavnými úlohami TIS sú:
Význam mimoburzových trhov v rôznych krajinách
Význam mimoburzových trhov sa v jednotlivých krajinách líši. V niektorých krajinách nebude obchodovanie mimo burzy hrať dôležitú úlohu, v iných je dokonca zakázané. Zároveň sa v niektorých krajinách, ako napríklad v Spojených štátoch, stal trh s voľnopredajným predajom prekvitajúcim trhom.
Práve mimo hraníc búrz sa predáva väčšina novovydaných cenných papierov a takmer všetko sekundárne obchodovanie.
Obchodný informačný systém je právnická osoba, ktorá vykonáva činnosť na organizovanie obchodovania na mimoburzovom trhu a vlastní alebo spravuje informačnú sieť elektronického obchodovania (ETIM) alebo iný systém prostriedkov, ktorý umožňuje výmenu ponúk na nákup. a predaj cenných papierov.
Typy mimoburzových trhov
Stav TIS
Právnické osoby získavajú štatút TIS po registrácii na Štátnom výbore pre finančné trhy.
Stav TIS je vytvorený:
poskytovanie podmienok pre nákup a predaj cenných papierov TIETO;
informovanie účastníkov TIS a ich klientov o situácii, ktorá sa vyvinula na trhu mimoburzových cenných papierov;
zabezpečenie rýchleho, presného, spoľahlivého a spoľahlivého zberu, spracovania, distribúcie a zverejňovania informácií o kotácii a transakciách s cennými papiermi, zabezpečenie spoľahlivosti takýchto informácií;
zabezpečenie toho, aby zainteresované strany mali možnosť získať informácie o kotácii a transakciách s cennými papiermi za prijateľných podmienok;
predchádzanie používaniu, šíreniu alebo zverejňovaniu nepravdivých alebo podvodných informácií o cenovej ponuke a transakciách s cennými papiermi;
ochranu účastníkov TIS a ich klientov pred možným zneužitím.
úlohy TIS
Hlavnými úlohami TIS sú:
vývoj a implementácia mechanizmu na riešenie sporov medzi účastníkmi a účastníkmi a klientmi;
rozvoj a využívanie opatrení na ochranu klientov a účastníkov TIS pred zneužitím a priestupkami pri realizácii zmlúv s cennými papiermi;
Podiel na základnom imaní, ktoré patrí jednému zakladateľovi, nesmie presiahnuť 5 %. Organizovanie obchodovania na mimoburzovom trhu cenných papierov je druh činnosti, ktorý sa vykonáva v súlade s pravidlami obchodovania schválenými Štátnym výborom pre finančné trhy.
Združenie obchodníkov s cennými papiermi, ktorého členmi je minimálne 20 obchodníkov s cennými papiermi, môže organizovať obchodovanie na mimoburzovom trhu vytvorením TIS vo forme podniku.
Kým burzové obchodovanie prebieha na špeciálne určenom mieste – v budove burzy, mimoburzový trh je široko rozvetvená telekomunikačná sieť, ktorá združuje účastníkov obchodovania a poskytuje im potrebné informácie na uzatváranie transakcií.
Historicky sa mimoburzový trh vyvíjal súbežne s obchodovaním na burze. Aktívnymi účastníkmi mimoburzového trhu boli banky, ktoré vystupovali ako obchodníci pri nákupe a predaji cenných papierov a tiež realizovali nákupy a predaje akcií a dlhopisov s investormi. Tieto operácie sa vykonávali priamo v banke cez kancelársku prepážku, kde na jednej strane bol pracovník banky a na druhej investor. Tento typ operácie sa nazýva „over the counter“ obchodovanie. Následne bol tento pojem priradený ku všetkým typom transakcií, ktoré boli realizované mimo budovy burzy za pomoci dílerov. Tento trh sa nazýva mimoburzový trh.
Najväčším svetovým mimoburzovým systémom obchodovania s cennými papiermi je automatizovaný kotačný systém National Association of Securities Dealers (NASDAQ), ktorý bol založený v USA v roku 1971. V súčasnosti sa v systéme NASDAQ obchoduje s viac ako 5 000 akciami spoločností. Viac ako 50 krajín po celom svete sa zúčastňuje obchodu, pričom transakcie uskutočňujú zo vzdialených terminálov.
Na mimoburzovom trhu sa spravidla obchoduje s cennými papiermi emitentov, ktorí neprešli kótovaním na burze z dôvodu nedostatočného kapitálu, krátkeho pôsobenia na trhu a pod. tým sa rozširuje okruh emitentov, ktorí môžu ponúkať svoje akcie na obchodovanie na trhu. Aby mohli byť cenné papiere prijaté na obchodovanie na organizovanom mimoburzovom trhu, podstupujú kótovanie, ktoré je oveľa mäkšie ako kótovanie na burze. Na spoločnosť sa však vzťahujú požiadavky na minimálnu výšku majetku a počet voľne obchodovateľných akcií a tiež je stanovená podmienka, že akcie spoločnosti musia byť kótované viacerými obchodníkmi s vyhlasovaním pevných nákupných a predajných cien. Napríklad v systéme NASDAQ existuje pravidlo: akcie sú povolené na obchodovanie, ak aspoň dvaja predajcovia prevezmú funkcie tvorcov trhu pre tieto akcie, to znamená, že sa zaviažu stanoviť pevné kotácie, za ktoré budú predávať a kupovať akcie. akcie spoločnosti. V priemere je jeden typ cenného papiera kótovaný 11 tvorcami trhu, čo zabezpečuje vysoký stupeň likvidity trhu. Investor, ktorý chce kúpiť akcie konkrétnej spoločnosti, ich môže kedykoľvek kúpiť za ponukovú cenu od dílera a investor, ktorý chce akcie predať, má možnosť ich predať za predajnú cenu oznámenú dílerom.
Systém NASDAQ bol v procese jeho vývoja upravovaný, menili sa kotačné a obchodné podmienky tak, aby lepšie uspokojoval potreby zákazníkov. Najaktívnejšie obchodované akcie v systéme NASDAQ sú zahrnuté v špeciálnom zozname - Národný trhový systém (National market sistem, NASDAQ/NMS). V tomto zozname je približne 2 900 akcií. Tieto akcie majú zvýšenú likviditu, keďže musia byť kótované minimálne 4 tvorcami trhu a emitenti sa kapitálovo približujú, ba dokonca prevyšujú požiadavky burzy. Organizovaný mimoburzový trh sa zvyčajne považuje za štádium predkladania dokumentov na burzu. Mnohé svetoznáme spoločnosti (Microsoft, Ericsson, Fuji, Nissan atď.) však radšej zostanú v systéme NASDAQ/NMS, pričom veria, že tento trh má väčšie výhody ako burzový trh. Transakcie s akciami zoznamu NASDAQ/NMS sú starostlivo monitorované, sú o nich zverejňované pomerne rozsiahle údaje, predajcovia a investori dostávajú podrobné informácie o emitentovi a stave trhu s týmito cennými papiermi.
Ďalšou súčasťou systému NASDAQ sú akcie, s ktorými sa na trhu aktívne neobchoduje. Na konci dňa obchodníci, ktorí kótujú tieto akcie, hlásia iba celkový počet obchodov uskutočnených s týmito cennými papiermi. Akcie na tomto zozname sa automaticky presunú do zoznamu NASDAQ/NMS, ak sa stanú oprávnenými.
Voľnopredajný trh vo všetkých krajinách funguje ako informačný a referenčný systém. Účastníci obchodovania v systéme dostávajú iba informácie o cenách akcií, ktoré stanovujú rôzni predajcovia. Pre uskutočnenie transakcie kontaktujú predajcu telefonicky, faxom, telexom atď. a dohodnú si všetky podmienky nákupu a predaja cenných papierov.
V Rusku funguje mimoburzový akciový trh vo forme ruského obchodného systému, ktorý má dva podsystémy: RTS a RTS-2.
RTS uvádza akcie najväčších emitentov, ako sú RAO Gazprom, RAO UES Ruska, NK LUKOIL, JSC Mosenergo a ďalšie veľké spoločnosti. V roku 1998 boli v systéme RTS kótované akcie viac ako 100 spoločností.
Medzi účastníkmi obchodného systému existuje skupina tvorcov trhu, ktorí sú zodpovední za udržiavanie likvidity trhu. Dosahuje sa to tým, že musia neustále oznamovať bilaterálne kotácie, t.j. nákupné a predajné ceny za cenné papiere najmenej troch emitentov, a jednostranné kotácie, t.j. kúpna cena alebo predajná cena pre najmenej dvoch emitentov. Zároveň objem žrebov, ktoré vystavujú, musí byť dosť veľký a musí dosahovať minimálne 30 tisíc dolárov. USA. Ostatní účastníci obchodného systému, ktorí nemajú štatút tvorcov trhu, majú právo ponúkať na predaj alebo zadávať objednávky v menších dávkach, nie však menej ako 10 tisíc dolárov. USA.
Za to, že tvorcovia trhu sa zaväzujú podporovať trh, majú právo oznámiť cenu, ale nie viac ako 10%.
Na rozšírenie pôsobnosti mimoburzového trhu bol v druhej polovici roku 1996 zavedený systém RTS-2, ktorý umožňuje obchodovanie s cennými papiermi s obmedzenou likviditou. Pre tieto akcie bol zavedený zjednodušený systém kótovania, ktorý umožňuje obchodovanie s cennými papiermi, ktoré spĺňajú nasledujúce požiadavky:
cenný papier je zaujímavý pre aspoň jedného účastníka a existuje možnosť jeho voľného obehu na trhu;
výška vlastného kapitálu emitenta musí byť najmenej 5 miliónov rubľov;
Evidenciu cenných papierov emitenta vedie špecializovaný registrátor.
Začiatkom 70-tych rokov sa v krajinách s rozvinutými akciovými trhmi začali objavovať takzvané „tretie“ a „štvrté“ trhy, na ktorých sa uskutočňovalo mimoburzové obchodovanie s cennými papiermi s burzovými kotáciami. Vznik nových trhov bol spôsobený tým, že pravidlá obchodovania na burze stanovili účtovanie pevných provízií za transakcie uskutočnené na burze. Toto pravidlo bolo ekonomicky nevýhodné pre inštitucionálnych investorov, ktorí uskutočňovali rozsiahle transakcie s cennými papiermi. Fixné sadzby provízií veľmi zaťažili náklady inštitucionálnych investorov, ktorí začali hľadať spôsoby, ako znížiť transakčné náklady pri realizácii transakcií na nákup a predaj cenných papierov.
Maklérske spoločnosti pôsobiace na mimoburzovom trhu stanovujú flexibilné sadzby provízií, ktoré majú tendenciu klesať so zvyšujúcou sa veľkosťou transakcií. Tieto firmy celkom úspešne konkurovali maklérskym domom kótovaným na burze. V dôsledku toho vznikol „tretí“ trh, na ktorom sa uskutočňuje mimoburzové obchodovanie s kótovanými cennými papiermi. Na tomto trhu inštitucionálni investori prostredníctvom maklérskych spoločností nakupujú kótované cenné papiere s výrazne nižšími nákladmi na sprostredkovateľské služby. Veľkou výhodou “tretieho” trhu je aj to, že obchodovanie na ňom je možné realizovať kedykoľvek, t.j. mimo časového rámca výmenného stretnutia. Transakcie s akciami sa naďalej uskutočňujú aj vtedy, keď je obchodovanie s týmito cennými papiermi na burze z nejakého dôvodu pozastavené.
„Štvrtým“ trhom je mimoburzové obchodovanie s cennými papiermi kótovanými na burze cenných papierov aj nezaradenými do kotovaného zoznamu, ktoré sa uskutočňuje priamo medzi inštitucionálnymi investormi, pričom sa obchádzajú sprostredkovateľské kancelárie. V Spojených štátoch je tento trh reprezentovaný niekoľkými automatizovanými systémami, ktorých používatelia, keď majú v úmysle uzavrieť transakciu, zadajú informácie o cene a množstve cenných papierov, ktoré chcú kúpiť alebo predať. Tieto informácie sú dostupné ostatným účastníkom obchodného systému, ktorí v prípade záujmu o prijatú ponuku vstúpia do zodpovedajúcej transakcie.
Mimoburzový trh zahŕňa „pouličný“ trh, ako aj terciárny a „štvrtý“ trh s mimoburzovými cennými papiermi.
„Pouličný trh“ je trh, na ktorom sa obchoduje so všetkými dlhopismi a nekótovanými akciami. Ceny sa stanovujú na základe rokovaní medzi predávajúcimi a kupujúcimi. Keď vznikne séria ponúk, uskutoční sa aukcia.
Mimoburzový trh s cennými papiermi má vysokú úroveň automatizácie, ktorú zabezpečuje Systém automatizovaného kotovania Národnej asociácie obchodníkov s cennými papiermi. Tento systém pokrýva všetky krajiny s automatickou komunikačnou sieťou, ktorá spája dílerov a maklérov na mimoburzovom trhu a poskytuje im informácie o cenných papieroch, s ktorými sa prostredníctvom systému obchoduje. Systém sa používa na uvádzanie cien akcií. V skutočnosti k uzavretiu dohody dochádza počas telefonických rokovaní medzi maklérom a predajcom.
Dôležitým bodom vo vývoji trhu s mimoburzovými cennými papiermi bolo využívanie vlastných elektronických maklérskych systémov veľkými bankami. Vyznačujú sa nízkymi nákladmi na poskytovanie služieb, schopnosťou obchodovať počas hodín, keď sú tradičné burzy zatvorené, anonymitou kotácií a širokou škálou nástrojov, s ktorými sa obchoduje. Medzi takéto systémy patrí Instinet, ktorý pôsobí globálne, elektronické komunikačné siete ako Island a iné. V USA ich je asi 20.
Terciárny trh cenných papierov je trh, na ktorom dochádza k mimoburzovému obchodovaniu s kótovanými cennými papiermi. Terciárny trh vznikol, pretože pre inštitucionálnych investorov bolo nerentabilné obchodovať na devízovom trhu:
pomerne veľké provízie, ktorých minimálna sadzba je pevná. V dôsledku toho provízie často prevyšovali hraničné náklady na vykonávanie rozsiahlych obchodných operácií, zatiaľ čo maklérske firmy, ktoré neboli členmi burzy, nestanovili limity provízií;
pevný čas obchodovania, zatiaľ čo na mimoburzovom trhu operácie pokračujú, aj keď sú na burze pozastavené.
Štvrtý trh s cennými papiermi je trh, na ktorom dohody o nákupe a predaji akýchkoľvek cenných papierov a dokonca aj celých portfólií uzatvárajú inštitucionálni investori tohto smeru, pričom obchádzajú burzy a makléri.
V Spojených štátoch je uzatváranie dohôd na „štvrtom“ trhu automatizované pomocou elektronického systému obchodovania s akciami (Instinet).
Orgánom, ktorý reguluje trh s cennými papiermi v Spojených štátoch, je Komisia pre cenné papiere a burzu, vládna agentúra. Trh cenných papierov je regulovaný na základe federálnych a miestnych zákonov. Federálna regulácia akciového trhu je založená na princípe samoregulácie:
Trh cenných papierov prechádza neustálymi zmenami. Môžete na tom zarobiť aj stratiť. Investori potrebujú neustále informácie, a pokiaľ je to možné, spoľahlivé informácie o stave trhu konkrétneho cenného papiera.
Primárny trh zahŕňa umiestňovanie nových emisií cenných papierov emitentmi. Tu sa kótujú najmä dlhodobé dlhopisy a v menšej miere akcie a kupujúcimi sú právnické aj fyzické osoby. Emitentmi môžu byť korporácie, federálna vláda, miestne samosprávy; ich úlohu na trhu určuje stav ekonomiky v krajine a všeobecná úroveň jej rozvoja. Chronické deficity štátneho rozpočtu v mnohých západných krajinách vedú k pomerne veľkým štátnym pôžičkám na trhu cenných papierov prostredníctvom vydávania štátnych dlhopisov.
Kupujúci cenných papierov - inštitucionálni a individuálni investori; vzťah medzi nimi závisí tak od úrovne ekonomického rozvoja, úspor, ako aj od stavu úverového systému ako celku. Vo vyspelých krajinách na trhu cenných papierov dominujú inštitucionálni investori – poisťovne, penzijné fondy, investičné spoločnosti (fondy), komerčné banky a pod.
Základom trhu cenných papierov je primárny trh; je to on, kto určuje jeho celkový rozsah a tempo rozvoja. Veľkosť primárnych trhov vo vyspelých krajinách sa však v súčasnosti výrazne líši. Emisia akcií na primárnom trhu za účelom financovania investícií do výrobných činností je spojená výlučne so zakladaním nových spoločností a reorganizáciou súkromných spoločností v rôznych odvetviach v oblasti špičkových technológií s využitím rizikového, prípadne rizikového kapitálu. Rizikový kapitál pochádza z veľkých fondov, ktoré si môžu dovoliť riskovať. Väčšina malých firiem vznikajúcich v tradičných odvetviach hospodárstva nevstupuje na primárny trh, pretože nemajú reálnu možnosť dosiahnuť rozsah, ktorý by im umožnil vydávať akcie.
Emisia akcií vo vyspelých krajinách je v súčasnosti spôsobená financovaním akvizícií (fúzií) spoločností a potrebou znižovania podielu cudzieho kapitálu na celkovom kapitále korporácií. Prevzatie sa uskutočňuje formou výmeny akcií nadobudnutých spoločností za akcie preberajúcich spoločností; nadobúdajúce spoločnosti aktívne vstupujú na primárny trh cenných papierov vydávaním nových akcií.
V niektorých krajinách je pomer medzi vlastným a dlhovým kapitálom stanovený zákonom. Bez ohľadu na zákon má však každá krajina jasnú predstavu o maximálnej výške požičaných prostriedkov. Prekročenie tejto hranice predstavuje pre spoločnosť značné riziko a spoločnosť v reakcii na vzniknutú situáciu prispôsobuje svoju kapitálovú štruktúru emisiou nových akcií a nahrádza nimi svoje dlhové záväzky.
V súčasnej fáze vývoja trhu cenných papierov je emisia nových akcií vo vyspelých krajinách veľmi nevýznamná a nie vždy je spojená s mobilizáciou voľných peňažných zdrojov na financovanie ekonomiky. Podiel akcií na primárnom trhu cenných papierov klesá a ich úloha investičného regulátora klesá.
Zdroje
Wikipedia – The Free Encyclopedia, WikiPedia
invest-news.ru – investičné správy
dic.academic.ru – Akademický slovník
bibliotekar.ru – knihovník
forexua.com – Forex Ukrajina
Počas sviatkov a víkendov, keď sa obchodovanie na Forexe a akciových trhoch prakticky zastaví, čo by mali robiť obchodníci, ktorí nechcú prestať pracovať, vypadnúť z rytmu a chcú zarábať podľa plánu, ktorý im vyhovuje? Veľa ľudí si ale obchodovanie spája aj so svojou hlavnou profesiou a fyzicky sa nedokážu počas pracovných dní venovať finančnému trhu. Ako tento problém vyriešiť?
Samozrejme, obchodovanie na OTC je šťastím, že veľa brokerov túto možnosť poskytuje. Poďme prísť na to, ako ziskovo obchodovať cez víkendy a pracovať s mimoburzovými kontraktmi, pričom zisk 24/7.
Začnime podľa tradície definíciou pojmu.
OTC (OTC obchod - over the counter, anglicky)– mimoburzová transakcia s ľubovoľným finančným nástrojom (cenný papier, mena, suroviny, drahý kov atď.), uzatvorená medzi dvoma protistranami priamo, bez toho, aby museli ísť na burzu.
Takéto transakcie organizujú priamo makléri, ktorí sú zodpovední za aktivity účastníkov, platby atď.
Bohužiaľ to nebude fungovať s OTS na Forexe a v skutočnosti jedinou slušnou možnosťou na vykonávanie takéhoto obchodovania sú binárne opcie (ktoré budú počas pracovných dní ziskovejšie ako Forex, viac o tom).
Mnoho maklérov sa zaoberá vytvorením pohodlnej služby pre prácu cez víkendy, budovaním obchodovania takým spôsobom, aby ich klienti komunikovali medzi sebou prostredníctvom platformy makléra. Našťastie dnes majú binárne opcie toľko fanúšikov, že na všetky aktíva bez výnimky sa v ktorúkoľvek dennú či nočnú hodinu nájde množstvo ľudí, ktorí ich chcú kúpiť alebo naopak predať.
Sprostredkovatelia s funkciou OTC
Spomedzi maklérov, ktorí umožňujú prácu cez víkendy, stojí za to vyzdvihnúť najmä jednu spoločnosť, a to známu Binomo. Bol to práve tento broker, ktorý ako jeden z prvých zaviedol tento obchodný režim a organizoval ho na najvyššej úrovni.
Tu môžete pracovať s desiatimi rôznymi OTC aktívami. Medzi nimi:
- EUR/USD
- GBR/JPY
- NZD/USD
- EUR/JPY
- EUR/GBR
- GBR/USD
- EUR/RUB
- USD/CHF
- AUD/CAD
- USD/RUB
Zároveň je ziskovosť aktív OTS niekedy dokonca vyššia ako pri konvenčných. EUR/USD (OTS) teda prináša obchodníkovi 88% zisku. Predstavte si 88 % len za 60 sekúnd! Na ostatných aktívach je ziskovosť samozrejme nižšia, ale neklesá pod 76% na transakciu, čo je dosť veľa. Na Forexe na to niekedy musíte pracovať mesiace.
Všetky ukazovatele a nástroje technickej analýzy zároveň fungujú na aktívach OTC. A väčšina grafických postáv - vzorov - je pre nich vykonaná. Vy aj ja vieme, že technická analýza sa vykonáva na základe analýzy ponuky a dopytu po aktíve a v prípade OTC sa situácia nemení.
Graf zobrazuje rovnaký pomer dopyt/ponuka, len pre klientov brokera a nie pre celú burzu. A ak poznáte niektoré aspekty psychológie obchodníkov, je ešte jednoduchšie zarobiť peniaze na mimoburzových aktívach. Predpovedanie správania niekoľkých stoviek obchodníkov, z ktorých väčšina obchoduje pomocou štandardných vzorov a stratégií, je však rádovo jednoduchšie, ako brať do úvahy mnohé zásadné udalosti.
Zároveň vás nikto nenúti odmietnuť pracovať v iné dni. Mnohí obchodníci, ktorí spolupracujú napríklad s burzou, cez víkendy navštevujú svojho brokera binárnych opcií a spolupracujú s ním, pričom neustále dosahujú zisk. Našťastie, možnosti obchodovania sú pomerne jednoduché, nemusíte sa dlho učiť.
Tak to skúste. Koniec koncov, čo môže byť lepšie ako zarobiť pár stoviek dolárov, kým sa všetci ostatní motajú?
S pozdravom Nikita Michajlov
Čo je OTC obchodovanie?
OTC znamená Over-the-Counter, v doslovnom preklade - obchádzanie pultu. Tento termín sa vzťahuje na mimoburzové obchodovanie, ku ktorému dochádza priamo medzi klientmi a tvorcami trhu. V tomto prípade predávajúci a kupujúci uzatvárajú transakciu priamo medzi sebou, zvyčajne za asistencie tretích strán. OTC obchodovanie bolo dlhú dobu dôležitým nástrojom na tradičnom finančnom trhu, no v roku 2018 našlo široké uplatnenie v oblasti kryptomien.
Prečo si účastníci trhu vyberajú OTC obchodovanie?
Účastníci trhu môžu opustiť tradičné burzy v prospech OTC z viacerých dôvodov vrátane cenovej stability, rýchlosti realizácie, bezpečnosti a súkromia.
Ako sa OTC obchodovanie líši od obchodovania s akciami?
Pri obchodovaní na burze si veľká transakcia zvyčajne vyžaduje veľa malých transakcií, z ktorých každá má iný kurz. Likvidita a volatilita v tom čase určujú počet požadovaných prevodov, ako aj rozpätie sadzieb. Kolísanie cien bežne pozorované na trhu s kryptomenami môže výrazne zvýšiť náklady na obchodovanie a poškodiť účastníkov trhu.
Pri mimoburzovom obchodovaní sú klienti obmedzení na jeden veľký obchod, čo umožňuje vyššiu efektivitu a vyhýba sa problémom s vykonávaním na viacerých burzách. Okrem toho transakcia nie je zaznamenaná v knihe objednávok platformy a nie je verejne zobrazená, čo umožňuje vyššiu úroveň dôvernosti.
Čo má obchodovanie OTC spoločné s predajom tokenov?
Značná časť prostriedkov v kryptomenách bola získaná prostredníctvom tokenových kampaní spustených v roku 2017 a začiatkom roka 2018. Napríklad Element Group pomohla svojim klientom získať viac ako 500 miliónov USD Klientom služby mimoburzového obchodovania The Element Group sú poskytované profesionálne a inovatívne služby riadenia rizík, ako aj riešenia pre prácu s likviditou a kapitálom. Pre post-ICO spoločnosti je aktívna správa získaných prostriedkov kľúčovou výzvou a služba mimoburzového obchodovania môže ponúknuť premyslené, prispôsobené riešenia.
Ako sa mení OTC dopyt v priebehu času?
Vo svete kryptomien bolo OTC obchodovanie dlho výhradou veľkých hráčov a veľrýb, no k nedávnemu nárastu záujmu a širšiemu prijatiu OTC v tomto odvetví prispelo množstvo faktorov. Mainstreamové kryptomenové burzy sú teraz známe svojimi obrovskými zoznamami neoverených používateľov, takže OTC obchodné služby začínajú aktívne obsadzovať medzeru „priemerných“ účastníkov trhu s objednávkami vo výške 100 tisíc dolárov a viac. Platí to najmä vzhľadom na zložitosť ukladania a výberu fiat finančných prostriedkov z výmenných účtov a neustále sa meniaci regulačný rámec. Keď sa regulačné prostredie viac vymedzí, veľkí hráči budú potrebovať nástroje, ktoré budú mať atribúty riadenia likvidity a rizík ako trh OTC.
Aký vplyv má regulácia na mimoburzové obchodovanie?
Keďže kryptomeny čelia regulácii, bezpečnostným usmerneniam a iným výzvam, získajú lepšiu pozíciu na to, aby mohli konkurovať tradičným investíciám. Rastúci dopyt na inštitucionálnej úrovni si vyžaduje hlbšiu a konzistentnejšiu likviditu. Kryptomenové burzy často nedokážu splniť tieto požiadavky na likviditu, čo poskytuje ďalší impulz pre expanziu trhu mimoburzového obchodovania.
Ako si vybrať poskytovateľa OTC obchodovania?
OTC firmy poskytujú riešenia problémov s likviditou, cenou a informáciami. Toto zameranie na poskytovanie jednej ceny alebo riešenia a individuálnych zákazníckych služieb vytvára prostredie zamerané na zákazníka, ktoré umožňuje, aby sa služba rozširovala novými smermi: od úschovy až po pôžičky a syndikáciu.
Najlepší poskytovatelia OTC sa prispôsobujú vznikajúcim a neistým trhom, vyvažujú dôveru a pokoru a svojim klientom ponúkajú trvalo konkurencieschopné služby a likviditu.
Kľúčovým faktorom pri porovnávaní poskytovateľov by mala byť ich schopnosť obchodovať na rýchlo rastúcich trhoch definovaných vysokou volatilitou, nelikviditou a algoritmickou obchodnou zdatnosťou.
Načítava...