În acest articol ne vom uita la ce este piața over-the-counter, caracteristicile acestei piețe în contrast cu piața de schimb și aspectele practice ale lucrului pe piața over-the-counter.
Care este piața fără ghișeu
Pe lângă bursă, titlurile de valoare pot fi achiziționate și de pe piața over-the-counter. În Rusia se numește „piață fără ghișeu”. În SUA, o astfel de piață se numește OTC - din engleză. over the counter, ceea ce înseamnă literalmente efectuarea unei tranzacții direct fără o contraparte centrală, în timp ce contrapartea centrală este bursa, deci se dovedește că aceasta este o tranzacție direct, ocolind schimbul.
Întreaga piață fără ghișeu poate fi împărțită în două clase mari - piața neorganizată și piața organizată.
Orice tranzacție care este formalizată printr-un contract de drept civil poate fi considerată o piață neorganizată de la bursă. Prin urmare, în viața noastră de zi cu zi, întâlnim adesea piața neorganizată de la ghișeu, cumpărând, de exemplu, imobile sau mașini. Același lucru este valabil și pentru valorile mobiliare; ele pot fi achiziționate și în baza unui acord de cumpărare și vânzare pe o piață neorganizată la bursă, dar cu condiția să găsiți cealaltă jumătate a tranzacției dvs. În acest caz, valorile mobiliare nu mai intră în evidența depozitarului - o organizație special creată pentru înregistrarea operațională a drepturilor asupra valorilor mobiliare (pentru mai multe detalii, a se vedea articolul ""), iar la încheierea unui acord, doar se modifică înscrierea în registrul registratorului, care atestă dreptul de schimbare a titularului titlurilor de valoare.
Piață organizată fără ghișeu
Principala caracteristică a pieței organizate de valori mobiliare extrabursiere este prezența unui sistem electronic central de cotare a valorilor mobiliare, unde puteți vedea cererea și oferta potențiale ale participanților la piață. Pe piața fără ghișeu, acest lucru simplifică foarte mult procesul de găsire a vânzătorilor și cumpărătorilor. În acest fel, piața organizată over-the-counter este similară cu piața tradițională de schimb, dar aici se termină asemănările.
Cea mai faimoasă platformă de tranzacționare organizată over-the-counter din Rusia este secțiunea over-the-counter a Consiliului RTS. Acesta este un sistem informatic electronic în care sunt listate multe companii care nu sunt reprezentate la principalul Burs din Moscova. Acțiunile companiilor cu capitalizare mică și mijlocie sunt tranzacționate în principal la Consiliul RTS în comparație cu companiile tranzacționate la bursă. Cele mai multe dintre aceste companii aplică acolo, deoarece nu pot fi supuse la cotație pe Bursa din Moscova (am scris mai multe despre ce este o listă în articolul „”). De asemenea, în cazurile în care companiile părăsesc piața principală de schimb (trec prin procedură), pachetele de valori mobiliare care rămân în mâinile investitorilor și companiilor de investiții continuă să circule pe piața organizată extrabursier.
Această piață organizată over-the-counter permite investitorilor să tranzacționeze un număr mare de acțiuni care acoperă aproape toate sectoarele economiei. În prezent, aproximativ 625 de acțiuni diferite de la 489 de emitenți diferiți sunt tranzacționate la Consiliul RTS al pieței over-the-counter organizat. Acest lucru este semnificativ mai mult decât la Bursa din Moscova, unde sunt tranzacționate în prezent 295 de acțiuni diferite de la 243 de emitenți diferiți.
Acum să ne uităm mai detaliat la caracteristicile pieței organizate over-the-counter și la diferențele acesteia față de piața de schimb.
Caracteristicile pieței OTC
Piața over-the-counter este o piață de tranzacționare nestandardizată.
Pe piața over-the-counter, spre deosebire de piața de schimb, nu există volume și loturi standard de tranzacționare. Fiecare participant la piață poate scoate la vânzare sau cumpăra volumul de acțiuni de care are nevoie în mod special. De regulă, tranzacționarea se desfășoară în pachete de valori mobiliare, de la mai multe titluri la câteva zeci de mii, în funcție de costul unui titlu. În același timp, pe piața over-the-counter, fiecare participant poate decide în mod independent dacă este de acord să cumpere sau să vândă întregul volum al comenzii transmise simultan sau să fie de acord să efectueze o tranzacție doar pentru o parte din volumul transmis. Întrebările referitoare la volumul pachetului de valori mobiliare achiziționate sunt discutate între participanții la tranzacționare în mod individual.
Piața over-the-counter este o piață pentru comenzi direcționate.
Când facem tranzacții pe bursă, nu știm de la cine cumpărăm acțiuni. Cumpărând mai multe loturi de acțiuni, este posibil să le cumpărăm de la mai mulți vânzători diferiți și nici măcar să nu știm asta. Pe piata valutara se folosesc ordine neadresate, iar pe piata over-the-counter, dimpotriva, se folosesc ordine adresate. Pe piața over-the-counter, participanții pot vedea direct de la cine a fost plasat această comandă, în special de la ce broker.
Participanții la piața extrabursieră organizată sunt persoane juridice care au statut de participanți profesioniști la piața valorilor mobiliare și sunt înregistrate în sistemul electronic de tranzacționare.
Majoritatea celor mai mari brokeri ruși au autorizațiile necesare și sunt înregistrați în sistemul electronic de tranzacționare over-the-counter RTS Board. Persoanele fizice pot participa la tranzacționarea pe piața over-the-counter numai prin intermediul brokerilor. Cu toate acestea, pachetele standard de servicii pentru brokerii ruși nu includ furnizarea de acces la cotațiile de pe piața over-the-counter prin intermediul software-ului. Pentru a efectua o tranzacție pe piața over-the-counter, va trebui să sunați la broker, să aflați prețurile curente pentru acțiunile solicitate și, dacă prețul vi se potrivește, să dați un ordin de cumpărare sau vânzare la valoarea cerută. Preț. Apoi, brokerul va negocia cu a doua parte a tranzacției.
Nu există reguli de listare a valorilor mobiliare pe piața over-the-counter.
Pe piața over-the-counter, orice participant profesionist poate înregistra un pachet de valori mobiliare ale oricărui emitent rus în sistemul electronic de tranzacționare și îl poate scoate la vânzare. În același timp, pentru ca acțiunile unei companii să fie listate la Bursa principală din Moscova, compania trebuie să treacă printr-un proces obligatoriu de plasare a valorilor mobiliare, așa-numita listare. O cotare la bursă are cerințe destul de stricte atât pentru parametrii emisiunii de valori mobiliare, cât și pentru poziția financiară a emitentului însuși. Prin urmare, aceasta este o procedură destul de costisitoare și companiile mici pur și simplu nu își pot permite. Pe de o parte, aceasta oferă un anumit grad de protecție investitorilor împotriva achiziționării de valori mobiliare ale companiilor cu probleme, pe de altă parte, reduce semnificativ gama de oportunități de investiții. Drept urmare, pe piața over-the-counter, investitorii au posibilitatea de a găsi o companie cu adevărat rară și unică, care nu poate fi listată la bursă din cauza cadrelor stricte de listare.
Cotațiile pieței OTC sunt prețuri orientative preliminare.
Deoarece nu există o contraparte centrală pe piața OTC sub forma unui schimb, nu există un preț oficial de piață. Cotațiile din sistemul de tranzacționare over-the-counter au caracter pur orientativ pentru a indica oferta sau cererea potențială. Adică, dacă depuneți o comandă de cumpărare sau vânzare la cotația specificată, tranzacția nu se va finaliza automat, ca în piața de schimb. Nu există nici măcar o garanție că va fi posibilă vânzarea volumului necesar la un anumit preț orientativ. Ca urmare, tranzacțiile reale pot avea loc la prețuri diferite de cotațiile originale. Pentru a efectua o tranzacție, trebuie să contactați brokerul care este partea opusă tranzacției și să negociați cu acesta prețuri specifice pentru volumul necesar. De regulă, aici se aplică principiile reducerilor angro; cu cât volumul de cumpărare sau vânzare este mai mare, cu atât prețul mai bun pe care îl puteți negocia pentru vânzarea sau achiziționarea unui pachet de valori mobiliare.
Valorile mobiliare sunt cotate la secțiunea over-the-counter a Consiliului RTS în dolari SUA, iar decontările se efectuează în ruble.
Astfel, în ciuda cotațiilor în dolari ale titlurilor de valoare, investitorul nu trebuie să convertească fondurile în valută străină și să le transfere în cont.
Brokerii percep comisioane mai mari pentru tranzacțiile pe piața over-the-counter.
Mărimea comisionului de brokeraj poate fi de la 0,1% la 0,3% din valoarea tranzacției. De asemenea, unii brokeri au un comision minim pentru o tranzacție. De obicei variază de la 1000 la 1500 de ruble.
De exemplu, comisionul pentru efectuarea unei tranzacții pe piața over-the-counter cu brokerul BCS este de 0,354% din cifra de afaceri. Tariful brokerului Finam pentru o tranzacție pe piața over-the-counter este de 0,118% din cifra de afaceri, dar nu mai puțin de 1.450 de ruble per tranzacție.
Pe lângă acțiunile și obligațiunile obișnuite, obiectele de investiții exclusive, cum ar fi monede prețioase și metale prețioase fizice sunt, de asemenea, tranzacționate în cadrul RTS Board organizat de la bursă.
Am examinat principalele caracteristici ale pieței organizate over-the-counter. Aceste caracteristici sunt cele care determină parametrii cheie ai muncii pe această piață pentru investitor, precum și strategia de investiții. Să trecem la aspecte mai practice și să ne uităm la randamentul investițiilor OTC, lichiditatea și practicile de tranzacționare OTC și strategiile de investiții.
Rentabilitatea pe piata OTC
Selecția largă de valori mobiliare și emitenți de pe piața organizată over-the-counter oferă investitorilor oportunități ample de a selecta titluri subevaluate cu potențial ridicat de creștere, precum și de căutare a titlurilor de valoare cu randamente mari ale dividendelor.
Dacă de obicei spunem că companiile rusești sunt ieftine, atunci piața rusă de la ghișeu este un loc în care companiile pot fi extrem de ieftine. Ceea ce duce în cele din urmă la rate semnificative de creștere. Pentru a evalua în mod clar gradul de atractivitate al unor astfel de companii și potențialul investițional pe care acestea îl oferă, merită să comparăm dinamica principalilor indici de piață: aceștia sunt indicele Moscow Exchange, indicele RTS și indicele RTS de capitalizare mică și medie. companii, începând din 2016, când rezultatele financiare ale companiilor s-au îmbunătățit semnificativ și interesul investițional a început să revină pe piețe.
De asemenea, piața companiilor mici și mijlocii oferă multe oportunități de a achiziționa companii cu randamente mari ale dividendelor.
De exemplu, Uzina de Construcție de Mașini numită după M.I. Pe baza rezultatelor lucrărilor din 2016, Kalinina a plătit dividende pentru acțiunile sale preferate în valoare de 7.580,25 ruble, care, atunci când titlurile au fost cotate la vânzare la 11 decembrie 2017, la 548,23 USD (34.633 ruble), oferă un randament potențial al dividendelor. de 21,88%
Cu toate acestea, ca și în cazul oricărei investiții pe piața over-the-counter, randamentele mai mari vin cu riscuri mai mari. Iar pe piata over-the-counter, pe langa riscurile financiare obisnuite, suportam si riscuri asociate lichiditatii activelor.
Lichiditate pe piața OTC
Unul dintre dezavantajele semnificative ale consiliului RTS de pe piața over-the-counter organizată este că valorile mobiliare sunt tranzacționate acolo cu mult mai puțină lichiditate. Acest lucru se manifestă în parametri de tranzacționare precum numărul de tranzacții și volumele zilnice de tranzacționare, precum și în diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare al titlurilor de valoare (spread). Cu cât spread-ul este mai mic, cu atât este mai mare lichiditatea tranzacționării și invers.
Spreadurile pe titlurile de valoare de pe piața over-the-counter pot varia foarte mult de la câteva procente ca la bursă la zeci și chiar sute de procente.
Tabelul de mai jos prezintă cotațiile bursiere orientative pentru cumpărare și vânzare în sistemul electronic de informații RTS Board, care arată în mod clar mărimea spread-urilor pentru titlurile individuale.
Astfel de spread înseamnă că la cumpărarea, de exemplu, hârtie Lengazspetsstroy cu 1.500 USD, aceasta poate fi vândută doar în același moment cu o pierdere de 400 USD sau -26,6% la 1.100 USD, cu condiția ca la vânzare, parametrii tranzacției să satisfacă pe deplin a doua latură.
Diferența dintre cotațiile de cumpărare și de vânzare poate fi de câteva ori mai mare. Cu toate acestea, merită întotdeauna să ne amintim că acestea sunt cotații orientative și nu reflectă prețurile reale ale tranzacției. În multe cazuri, în realitate, tranzacțiile, în funcție de condițiile fiecărei tranzacții specifice, pot avea loc la prețuri mai favorabile.
Strategia de investiții pe piața over-the-counter
Lichiditatea scăzută, precum și un nivel crescut al comisiilor de intermediere pentru efectuarea tranzacțiilor pe piața over-the-counter, impun anumite limite comportamentale investitorilor. Piața over-the-counter îi lipsește complet o astfel de clasă de participanți la tranzacționare precum speculatorii și comercianții pe termen mediu; pur și simplu nu există condiții de lucru pentru aceștia. Prin urmare, cotațiile de pe piața over-the-counter au un comportament complet diferit. În cele mai multe cazuri, aceștia nu reacționează deloc la diverși factori de evenimente la care piața de valori reacționează brusc; cotațiile se modifică foarte lent și reacționează în principal doar la modificările factorilor fundamentali pentru companii.
Piața over-the-counter este o piață pentru investiții reale pe termen lung, unde nu poți vinde profitabil titluri de valoare la câteva minute după cumpărare, unde nimeni nu aleargă să vândă titluri dacă cotațiile lor au scăzut cu 20% sau 30%. Investițiile pe piața over-the-counter se referă mai mult la investiții în companii înseși și în rezultatele lor financiare sub formă de dividende, mai degrabă decât în graficele de prețuri.
Tranzacții pe piața over-the-counter
Pentru a accesa tranzacționarea pe piața over-the-counter, este suficient să deschideți un cont obișnuit de brokeraj la un broker care este membru al sistemului informatic electronic al RTS Board. În prezent, lista brokerilor acreditați include toți brokerii de top: BCS, Finam, Otkritie, Sberbank, VTB și alții (lista completă poate fi vizualizată la link).
În cele mai multe cazuri, investitorii pot afla cotațiile și pot da instrucțiuni atunci când lucrează pe piața de larg fără ghișeu doar prin telefon. În plus, o altă nuanță semnificativă a lucrului pe piața over-the-counter este legată de faptul că nu există un preț oficial de piață. Teoretic, brokerul are dreptul de a efectua tranzactii cu orice pret, si anunta clientului doar pretul care ii este benefic si pentru care are un acord prealabil cu clientul. În practică, toate tranzacțiile la bursă au loc după următorul principiu: brokerul anunță în prealabil clientului un preț ceva mai puțin favorabil pentru tranzacție pentru client, de fapt efectuează tranzacția la un preț mai favorabil, iar aceasta diferenta ramane in profitul societatii de brokeraj. În ciuda faptului că acest lucru pare puțin necinstit din partea brokerului, aceasta este o practică standard pentru efectuarea de tranzacții la bursă.
Pe baza acestui fapt, modul optim de a opera pe piața over-the-counter necesită și acces direct la cotații orientative. Brokerii nu oferă un astfel de acces și oferă doar cotații prin telefon. Cu toate acestea, în acest moment, sistemul informatic electronic RTS oferă posibilitatea de a obține acces la informații la tranzacționare pentru investitorii individuali prin conectarea terminalului RTS Board EQ în modul de acces client. Conectarea acestui terminal oferă persoanelor fizice posibilitatea de a vizualiza cotațiile într-un mod impersonal, adică, în acest caz, contrapartea care a transmis comanda nu va fi vizibilă. Accesul la acest sistem este platit, deci este indicat doar pentru investitii destul de mari in piata over-the-counter. Cotațiile orientative gratuite ale pieței over-the-counter pot fi vizualizate pe portalul investfunds.ru. Cu toate acestea, aceste citate sunt difuzate cu o întârziere de câteva zile.
Concluzii: avantajele și dezavantajele pieței over-the-counter
Ca principale avantaje, este de remarcat oportunitățile mai largi de investiții, în primul rând din punct de vedere al numărului de valori mobiliare și al emitenților tranzacționați, printre care există oportunități de a găsi diverse idei de investiții. De asemenea, este de remarcat faptul că piața over-the-counter îi lipsește complet o astfel de clasă de jucători ca speculatorii pe termen scurt și mediu, ceea ce face ca mișcarea cotațiilor pe piața over-the-counter să fie mult mai puțin amplitudine.
Ca dezavantaj, se poate observa că, în primul rând, aceasta este o piață mai puțin lichidă. Investind în astfel de titluri, sunteți forțat să vă înghețați fondurile pentru o perioadă foarte lungă și, în general, chiar nedeterminată, deoarece de multe ori pur și simplu nu este posibil să vindeți rapid multe titluri. De asemenea, merită să ne amintim că costurile comisioanelor atunci când se efectuează o tranzacție pe piața over-the-counter sunt de multe ori mai mari decât pe piața de schimb, iar persoanele fizice nu pot transmite în mod independent comenzi și negocia cu cealaltă parte a tranzacției cu privire la parametrii cheie ai acesteia.
De asemenea, merită să țineți cont de faptul că investitorii de pe piața over-the-counter sunt extrem de limitati în instrumentele lor de analiză. Analiza tehnică nu este aplicabilă aici din cauza lichidității insuficiente a pieței, iar analiza financiară este adesea complicată de faptul că companiile nu au cerințe stricte pentru publicarea rapoartelor - astfel de companii nu sunt obligate să publice rapoarte în conformitate cu IFRS și să pregătească rapoarte anuale ale emitent. Aceștia sunt obligați să publice pe site-ul lor numai rapoarte anuale în conformitate cu standardele de contabilitate ruse.
Cu toate acestea, pentru toate aceste dificultăți și riscuri, investitorii de pe piețele over-the-counter sunt răsplătiți cu randamente în medie mai mari decât pe piața valutară, atât în dividende, cât și datorită creșterii pieței.
În concluzie, merită spus că doar o analiză fundamentală profesională foarte profundă este aplicabilă titlurilor de valoare de acest fel. Puteți afla mai multe despre cum să o desfășurați din cursurile noastre video „Secretele analizei fundamentale” și vă puteți familiariza cu conceptul de analiză fundamentală cuprinzătoare participând la seminarul nostru gratuit pentru investitori practicanți.
Investiții profitabile pentru tine!
Și OTC. Tranzacțiile în acest ultim caz nu au loc pe burse cunoscute, ci se fac printr-o rețea de dealeri (market makers), care acționează ca garant al tranzacționării. Piața OTC poate oferi participanților mult mai multe opțiuni decât schimburile tradiționale - dar ce este oricum o piață OTC? Cât de bine este reglementat, ce se vinde acolo și cine este garantul asupra lui în absența intermediarului tradițional de încredere - schimbul? Mai jos voi încerca să răspund la aceste întrebări și la alte întrebări.
Care este piața fără ghișeu
Piața over-the-counter poate fi împărțită în două părți. Pe de o parte, este o platformă electronică în care tranzacționarea are loc între două părți interesate. În plus, piața over-the-counter este o rețea de firme-organizații care efectuează tranzacții cu instrumente financiare (acțiuni, valute, obligațiuni sau materii prime). Dealerul își asumă riscul de a achiziționa și stoca în conturile sale activele unui anumit emitent în scopul organizării în continuare a vânzărilor acestora. Astfel, piața over-the-counter nu are o locație anume - o astfel de descentralizare o face similară cu piața valutară, deși ambele au naturi complet diferite și sunt create pentru a rezolva probleme complet diferite.
Este posibil să arătăm mai clar cum funcționează piața over-the-counter prin următoarea analogie. Să luăm o platformă electronică pentru vânzarea de bunuri - să zicem, ebay. Pe acesta, cumpărătorul poate achiziționa bunuri atât de la producător, cât și de la o persoană fizică care dorește să revinde bunurile. Ebay este garantul tranzacției - dacă mărfurile nu sunt livrate, puteți depune o plângere și puteți primi banii înapoi. Acest lucru este comparabil cu piața de schimb primară și secundară, unde activele sunt mai întâi supuse unei oferte publice inițiale (IPO) și apoi sunt tranzacționate între participanții la bursă. Așa funcționează, de exemplu, cel mai mare din Rusia. Ea este, de asemenea, un garant al executării tranzacțiilor.
Dar pe ebay există și o secțiune de mici reclame legate de un anumit oraș. Aici, ebay nu mai reglementează tranzacțiile - oamenii pur și simplu se găsesc unul pe altul și fac o tranzacție de cumpărare și vânzare în persoană. Este clar că acest lucru implică un anumit risc, dar în acest fel poți uneori să cumperi foarte ieftin lucrul potrivit. În termeni simpli, acesta este un analog al pieței over-the-counter.
Ce active merg pe piața over-the-counter? De exemplu, cei care nu au trecut criteriile de listare la bursă - acestea ar putea fi acțiuni sau obligațiuni ale întreprinderilor mici cu o limită scăzută a activului net care nu au profituri suficiente și acționari mari. Sau pot fi active tranzacționate la bursă cărora li s-a aplicat procedura de delistare, de exemplu. care erau excluse din circulaţia valutară. Dar, după cum vom vedea mai jos, dimensiunea mică este departe de a fi o condiție prealabilă pentru prezența pe piața de larg.
Acordurile pe piața extrabursieră se încheie de două părți ajungând de comun acord cu privire la subiectul comerțului, cantitatea și valoarea acestuia. O diferență importantă între piața bursă și cea over-the-counter este că cotațiile titlurilor de valoare pe acestea din urmă nu sunt recunoscute - prin urmare, nu există concepte precum prețul de piață și capitalizarea pieței.
Dealerii sunt participanți importanți pe piața de valori mobiliare over-the-counter și sunt distincti de un broker, deși conceptele sunt adesea considerate sinonime. Tranzacțiile de pe piață la bursă sunt de obicei efectuate în numele unei companii dealer cu active deținute de aceasta, în timp ce un broker lucrează la un schimb tradițional în numele unui client și potrivește cumpărătorul unui activ cu vânzătorul acestuia. Cumpărătorul plătește costul instrumentului financiar ținând cont de markup-ul dealer-ului.
O reprezentanță, atunci când cumpără valori mobiliare de la un vânzător, le cumpără cu o reducere față de prețul la care consideră că ar trebui vândute în viitor (și doar dealer-ul cunoaște acest preț). Diferența de markup este profitul dealer-ului. Dealerul lucrează pentru propriul profit și își asumă riscuri, brokerul trăiește din comisioane și nu suportă riscuri. Deși aceeași companie poate fi atât broker, cât și dealer în diferite tranzacții.
Conceptul de brokeri și dealeri, de altfel, există și în viața de zi cu zi - de exemplu, dealerii vând adesea antichități sau instrumente muzicale (aceștia câștigă bani din diferența de prețuri), iar brokerii ajută la vânzarea apartamentelor sau a mașinilor folosite (aduc cumpărători și vânzătorii împreună).
Markupul depinde de capacitatea dealer-ului de a „previza” prețul de vânzare proiectat. Cu cât societatea emitentă este mai puțin cunoscută și cu cât acțiunile sunt mai riscante, cu atât prima este mai mare. Marge-ul de markup variază între 5 și 10% din prețul inițial al acțiunii.
După cum s-a menționat mai sus, există două forme de piață over-the-counter:
organizat (RTS Board) - o platformă de tranzacționare electronică, dar fără podeaua de tranzacționare obișnuită pentru bursele de valori. Aceasta include și o tranzacție între două bănci, brokeri etc.;
neorganizat („pe încredere”) - părțile la tranzacție (cumpărători și vânzători, persoane fizice) caută în mod independent contrapărți și inițiază tranzacții în mod privat.
Avantajele semnificative ale tranzacționării pe piața over-the-counter sunt:
posibilitatea de a cumpăra și de a vinde active de datorii (inclusiv euroobligațiuni) care nu sunt scoase la tranzacționare la bursele oficiale;
vânzarea și cumpărarea de acțiuni ale unor companii „noi”, relativ tinere, care nu au fost admise la bursele oficiale - unele companii foarte cunoscute, precum Bashneft, au început de pe piața over-the-counter;
fără restricții cantitative privind cumpărarea sau vânzarea de acțiuni (disponibile pe piața valutară standard) și alte instrumente financiare „într-o mână”.
Dezavantajele includ complexitatea analizei multor organizații și riscul de a alege un emitent cu un istoric de credit prost sau aflat într-o situație apropiată de faliment. În plus, majoritatea activelor au o lichiditate foarte scăzută, ceea ce face foarte dificilă vânzarea lor înapoi pentru profit sau pur și simplu pentru a genera numerar gratuit. În SUA, aproximativ 50% din toate instrumentele financiare sunt tranzacționate pe piețele over-the-counter, în Japonia este vizibil mai puțin, iar în Rusia componenta lor ajunge la 90%.
Cum se cumpără acțiuni (obligațiuni) pe piața over-the-counter
Pe piața over-the-counter, cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare se realizează de obicei cu ajutorul participanților profesioniști de pe piață (dealeri), iar instrumentele în sine pot fi achiziționate de la persoane juridice sau persoane fizice. Există o cantitate semnificativă de risc implicat în acest lucru - mai jos sunt pașii de bază pentru a face tranzacții pe piața OTC:
1. Obțineți informații maxime despre activele și istoricul companiei selectate (sunați compania în sine, studiați site-ul web al organizației etc.). Problema aici este că, spre deosebire de companiile tranzacționate la bursă, companiile over-the-counter nu sunt obligate să publice rapoarte și să dezvăluie informații actuale despre activitățile lor;
2. Selectați și înregistrați-vă pe site-ul companiei dealer (broker), creați un cont personal. Exemple de brokeri care oferă acces la piața over-the-counter:
Broker EXANTE. Brokerul este supus reglementărilor europene (Directiva Uniunii Europene privind Piețele de Instrumente Financiare) și trebuie să păstreze fondurile în conturi separate. Oferă posibilitatea de a selecta tranzacții pentru mai mult de 10.000 de acțiuni. Comisioane maxime pe acțiune: SUA – 0,02 USD, Europa – 0,05%, Rusia – 0,02%, Australia – 0,12%, Asia – 0,3%. Depozitul minim pentru deschiderea unui cont este de 10.000 de euro. Începătorii pot deschide un cont demo gratuit.
ITinvest. Organizează căutarea tranzacțiilor profitabile și însoțește procesul de cumpărare și vânzare pe piața de valori mobiliare over-the-counter. Datorită platformei, „investitorii începători” pot urma învățământ la distanță pentru a tranzacționa pe piețele over-the-counter.
Broker de deschidere. Platformă de tranzacționare – QUIK. Comisioanele depind de tariful ales și de termenii tranzacției. În plus, accesul poate fi obținut prin Finam JSC și multe alte companii (aproximativ 100 în total) .
3. Descărcați și instalați platforma de tranzacționare sau utilizați terminalul online al brokerului selectat. Programul va afișa instrumentele disponibile pe piața over-the-counter. În contul personal al brokerului dvs., veți putea crea și înregistra chei QUIK și veți avea acces la vizualizarea rapoartelor de tranzacție. În contul personal, trebuie să setați un cuvânt de cod pentru comenzile „voice” pentru cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare.
4. Transferați fonduri într-un cont separat deschis pe platforma de tranzacționare a brokerului. Detaliile contului sunt de obicei indicate în contul personal al brokerului.
5. Pentru a cumpăra un activ pe piața over-the-counter, trebuie să oferiți o instrucțiune dealer-ului. Acestea. puteți fie să plasați o comandă la Consiliul RTS (vezi mai jos), fie să cumpărați acțiuni la prețul specificat de dealer, fie să utilizați serviciul unei platforme speciale de tranzacționare (broker vocal). Avantajul acestuia din urmă este comunicarea cu mai mulți dealeri de pe piață simultan. Unul dintre cei mai mari brokeri de voce cu capacitatea de a găsi cea mai bună opțiune pentru tranzacția dvs. (contraparte) este PremEx ( www.premex.su) cu comisioane de aproximativ 25-50 de dolari pe tranzacție. Dacă prețul este corect, atunci suni contrapartea pentru a confirma tranzacția cu toți parametrii (preț, volum etc.), iar a doua zi este încheiată de dealer-ul tău (broker).
6. Rapoartele zilnice privind tranzacțiile efectuate, starea contului și comisioanele brokerului vor fi trimise la adresa de e-mail pe care ați specificat-o în timpul înregistrării.
Când trimiteți o comandă de cumpărare sau de vânzare, trebuie să specificați următorii parametri:
tipul de instrument financiar;
tipul de comandă – cumpărare sau vânzare;
pretul de executie a ordinului;
numărul de instrumente financiare;
alți parametri de comandă, după cum este necesar
Informațiile că sunteți proprietarul acțiunilor vor fi reflectate în registrul organizației, iar alți acționari vor fi, de asemenea, înregistrați în acesta. Odată ce numele dvs. este înscris în registrul de acțiuni, deveniți proprietarul acțiunilor. În continuare, dividendele pe acțiuni vor fi creditate în contul dumneavoastră, ca și în cazul schimbului oficial. În plus, puteți găsi în mod independent vânzătorul pe forumul acționarilor minoritari http://minorityforum.ru/ , după care brokerul dumneavoastră va încheia o afacere la prețul convenit pe acest site.
Consiliul RTS
Un investitor poate previzualiza instrumentele pieței over-the-counter pe Consiliul RTS (de fapt, cea mai mare structură a pieței over-the-counter). Deși un investitor privat nu are acces la site și înregistrarea directă nu este posibilă, sistemul vă permite să vedeți instrumentele disponibile pentru tranzacționare și informații parțiale despre acestea. Toate tranzacțiile trec printr-un broker și sunt efectuate în terminalul de tranzacționare RTS Plaza.
Consiliul RTS la momentul redactării acestui articol (în secțiunea „Instrumente”) pentru o vedere generală a aproximativ 625 de acțiuni ale a aproximativ 450 de emitenți diferiți. Pe site-uri puteți vedea o listă completă a instrumentelor financiare disponibile, inclusiv piața monetară, piața obligațiunilor și piața monedelor din metale prețioase. Mai jos este o comparație a numărului de acțiuni ale Consiliului RTS cu piața de schimb (organizată):
Dar iată date despre unele acțiuni, a căror caracteristică distinctivă este o răspândire uriașă (prețul de vânzare este adesea complet absent) și un număr minim de tranzacții care ar putea să nu fie încheiate de ani de zile:
Achiziționarea de acțiuni în Consiliul RTS prin terminalul PLAZA se realizează prin transmiterea unui mesaj vocal, i.e. investitorul informează brokerul despre tickerul de securitate, cantitatea, prețul, după care brokerul transmite un ordin în sistem. De îndată ce căutarea unei contrapărți este finalizată, tranzacția va avea loc (după cum puteți vedea, aceasta poate dura foarte mult timp).
Piața euroobligațiunilor
De asemenea, le puteți achiziționa pe piața over-the-counter, deși emisiunile lor individuale sunt disponibile și pe Bursa din Moscova. Costul euroobligațiunilor pe piața over-the-counter începe de la 100.000 USD (la Bursa din Moscova puteți găsi oferte de 1.000 USD). Sumele atât de mari indică în sine o reglementare strictă a tranzacțiilor. Acces alternativ la euroobligațiuni poate fi obținut prin intermediul companiilor de investiții în asigurări cu un prag de intrare de 75.000 USD, iar randamentul emisiunilor guvernamentale ruse este astăzi de aproximativ 5-8% pe an în valută străină.
Lista Euroobligațiunilor disponibile de la brokeri este reglementată de prezența statutului „Investitor calificat”. Dacă nu există statut, atunci investitorul va avea acces la euroobligațiuni tranzacționate oficial pe piețele bursiere din Rusia. Investitorilor calificați li se oferă oferte pentru toate euroobligațiunile care au codul CFI.
Pentru a avea statutul de „investitor calificat” trebuie să dețineți active cu o valoare totală de cel puțin 6 milioane de ruble, să aveți o educație economică superioară și cel puțin 2 ani de experiență în lucrul cu instrumente financiare.
Pentru investitorii începători, pragul de intrare pe piața over-the-counter este minim și depinde de condițiile brokerului ales. De obicei, pragul de intrare începe de la 10.000 de ruble, dar minimul recomandat (din cauza pierderilor la comisioane) este de aproximativ 3 ori mai mare.
Sisteme de raportare a tranzacțiilor OTC
Bursa bursieră este un sistem de informare și referință. Am aflat deja că participanții la tranzacționare în sistem pot primi informații despre valoarea activelor stabilite de diverși dealeri. Pentru a încheia o tranzacție over-the-counter, aceștia contactează prin telefon, fax sau internet un broker vocal/dealer/contraparte și discută toate condițiile de cumpărare și vânzare de instrumente financiare. Dealerii, la rândul lor, pot cumpăra active fie direct de la emitenți, fie de la alți dealeri.
În conformitate cu „Regulamentul privind furnizarea de informații cu privire la încheierea tranzacțiilor”, aprobat prin Ordinul Serviciului Federal al Piețelor Financiare din Rusia din 22 iunie 2006 N 06-67/pz-n, dealerii sunt obligați să indice peste- contra tranzactii. Raportul privind tranzacțiile la ghișeu este transmis prin canale de comunicare securizate printr-un sistem electronic de gestionare a documentelor (denumit în continuare EDI). Tranzacțiile la bursă încheiate sunt reflectate pe site-ul Bursei din Moscova în fila „Informații despre tranzacțiile la bursă”.
Există mai multe sisteme de raportare a tranzacțiilor pe piața over-the-counter:
♦ SSBC (Sistem de colectare a informațiilor privind tranzacțiile over-the-counter). SSWS este destinat pentru înregistrarea tranzacțiilor la bursă și furnizarea de informații on-line.
♦ EDI MICEX. Ușor de utilizat pentru companiile care au nevoie de rapoarte privind un volum impresionant de tranzacții la ghișeu. Rapoartele pot fi transmise fie printr-un gateway de fișiere universal (UFG), fie folosind programul OTC Client.
♦ EDO RTS (Sistem comercial rusesc). Desfășoară tranzacții în cadrul pieței organizate over-the-counter. Tranzacțiile sunt finalizate fără plată în avans (depunere) în condițiile „livrare – plată” la data decontării. Contrapartidele ajung la un acord comun si aleg metoda de finalizare a tranzactiei - plata anticipata sau prelivrare.
♦ TS PLAZA. Sistemul oferă un raport privind prețurile activelor stabilite de diverși dealeri.
Pe baza rapoartelor privind tranzacțiile la bursă primite de la participanții la piață, se formează un registru al tranzacțiilor la bursă. Registrul tranzacțiilor la ghișeu se ține în formă electronică, permițând întocmirea de liste și extrase din acesta pentru orice dată. Livrarea unui activ pe piața over-the-counter se realizează de obicei conform unei scheme 3+2 sau 2+3, unde 2 este perioada de plată și 3 este perioada de livrare a activului în zile. După cum puteți vedea, această schemă prevede posibilitatea plății anticipate.
Piața OTC din SUA
Oamenii au început să vorbească despre piața fără ghișeu din Statele Unite în anii 1870. Piața nu a inspirat încredere datorită nivelului scăzut de protecție a intereselor părților comerciale, dar în timp activitatea pieței a devenit mai fiabilă și mai stabilă. Piața de valori mobiliare over-the-counter s-a dezvoltat sub îndrumarea Sistemului de cotație automată al Asociației Naționale a Dealerilor de Acțiuni (NASDAQ).
Peste 5.000 de acțiuni instituționale sunt tranzacționate pe sistemul NASDAQ. Peste 55 de țări din întreaga lume participă la comerț, făcând tranzacții de la terminale la distanță. Piețele over-the-counter din SUA se numesc OTC Markets Group și OTC Bulletin Board - acesta din urmă prevede cerințe mai mari pentru emitenții cu audit obligatoriu. De exemplu, singurul ETF Bitcoin tranzacționat în prezent pe piața over-the-counter din SUA este cel despre care am scris.
În Statele Unite, în principal cele mai mari bănci de investiții, există structuri speciale (sucursale) care „joacă” pe piața over-the-counter.
Într-un număr de țări (inclusiv SUA), s-au organizat asociații de dealeri și au fost dezvoltate reguli legale și aspecte ale activității lor pe piața over-the-counter. Astfel, dacă un dealer efectuează operațiuni de cumpărare sau vânzare cu o diferență de valoare mai mare decât decalajul mediu dintre prețurile de vânzare și de cumpărare pentru un anumit tip de titluri, atunci este trimis pe „lista neagră” și, în baza legii , este supus unei amenzi mari sau încheierii de închisoare. Dacă aveți experiență de lucru pe piața rusă sau străină over-the-counter, vă rugăm să o împărtășiți în comentariile articolului.
Extindeți conținutul
Restrângeți conținutul
Piața over-the-counter (piață de bord) - aceasta este definiția
Piața fără ghișeu - este un termen folosit pentru a descrie orice tranzacții efectuate în afara unei burse. Pe piața over-the-counter, este posibilă efectuarea de tranzacții cu valori mobiliare folosind internetul.
piata OTC este o piață neorganizată a valorilor mobiliare în care cotațiile lor sunt efectuate nu ca urmare a unor factori de piață, ci în cadrul companiei.
piata OTC este o piață secundară a valorilor mobiliare, distinctă de bursele de valori. O piață necentralizată în care dealerii dispersați geografic comunică între ei prin telefon și rețea de calculatoare. De exemplu, piața NASDAQ este o piață de tip over-the-counter.
piata OTC este format din dealeri și agenți care pot fi sau nu membri ai bursei de valori. Tranzactiile se incheie prin reteaua telefonica sau informatica.
Piața OTC (over The Counter - Otc)- Acesta este un termen folosit pentru a descrie orice tranzacții încheiate în afara unei burse.
Piața fără ghișeu (Piața OTC) este o piață secundară a valorilor mobiliare, distinctă de bursele de valori.
Piața OTC- aceasta este executarea tranzacțiilor de pachete mari în afara zonei de tranzacționare de către marile firme de brokeraj care sunt membre ale bursei. Casele de brokeraj, acționând fie ca brokeri, fie ca dealeri, reunesc participanții la pachete de oferte.
piata OTC- aceasta este sfera de circulatie a valorilor mobiliare care nu sunt admise la cotatie pe burse. Noi emisiuni de valori mobiliare sunt, de asemenea, plasate pe piața over-the-counter.
piata OTC este o piață neorganizată a valorilor mobiliare în care valoarea unui titlu este determinată printr-un acord individual între vânzător și cumpărător.
piata OTC este o piață în care are loc rulajele bursiere a mărfurilor tranzacționate la bursă.
piata OTC este o rețea de piață de dealeri care vând și cumpără valori mobiliare, oferind o oportunitate prin mijloace electronice de comunicare.
Piața over-the-counter (piața OTC) este o piață în care acțiunile sunt cumpărate și vândute în afara jurisdicției burselor de valori recunoscute. Termenul a apărut pentru prima dată în anii 1870. ca denumire pentru practica de cumpărare de acțiuni la ghișeele băncilor din Statele Unite. Piețele de valori mobiliare over-the-counter au fost caracterizate de un nivel mai scăzut de protecție a intereselor investitorilor, dar în timp activitățile acestora au devenit mai ordonate. Cea mai mare piață de valori mobiliare extrabursiere din lume este Sistemul de cotație automată a Asociației Naționale a Comercianților de Acțiuni (NASDAQ) din Statele Unite. În Marea Britanie, piața de valori mobiliare over-the-counter a fost considerată mai mult decât nesigură; a încetat complet să existe după crearea în 1987 de către Bursa de Valori din Londra a celei de-a treia piețe, caracterizată prin cerințe minime de intrare în ea. Această piață, la rândul său, a fost închisă atunci când au fost introduse cerințe mai puțin stricte pe piața de valori mobiliare necotate (USM) în 1990.
piata OTC- Aceasta este sfera de circulație a valorilor mobiliare în afara bursei de valori. În cea mai mare parte, această piață găzduiește plasarea inițială și revânzarea valorilor mobiliare ale acelor emitenți care nu doresc sau, din motive obiective, nu își pot lista activele la bursă.
Istoria piețelor OTC
Piețele fără ghișeu și-au început marșul prin lumea economiei cu mult timp în urmă - în secolul al XVIII-lea. La acel moment, nu existau platforme sau tehnologii unificate care să permită tranzacții cu titluri de valoare cu nivelul de eficiență necesar, așa că fiecare emitent a încercat cât a putut, distribuindu-și acțiunile și obligațiunile în moduri care erau disponibile și cele mai eficiente la momentul respectiv.
De fapt, situația de pe piețele bursiere extrabursiere nu s-a schimbat de atunci. Și nu este deloc o chestiune de limitări tehnologice; pur și simplu este aproape imposibil să frânezi o structură descentralizată atât de mare, dar asta nu înseamnă că situația repetă complet ceea ce a avut loc în secolul al XVIII-lea.
În special, tranzacțiile de astăzi pe piața over-the-counter, deși sunt încheiate direct, nu mai necesită trimiterea de echipaje sau deplasarea în toată țara. Stând acasă, un vânzător sau cumpărător poate obține o imagine cuprinzătoare a reputației companiei care a emis titlul și apoi să ia o decizie de cumpărare sau vânzare, alegând valoarea care pare cea mai solicitată.
Conceptul de piață over-the-counter
Valorile mobiliare pot fi tranzacționate nu numai în interiorul pereților burselor, ci și în afara acestora, pe piețele over-the-counter. Importanța piețelor over-the-counter variază de la țară la țară. În unele state, tranzacționarea în afara burselor nu joacă un rol semnificativ, iar în altele este chiar interzisă. În același timp, într-o serie de țări o cantitate semnificativă de titluri se află în circulație la bursă.
Pe piața over-the-counter, majoritatea firmelor acționează atât ca brokeri, cât și ca dealeri. Cu toate acestea, în cadrul aceleiași tranzacții, nu este permisă combinarea funcțiilor de broker și dealer. Atunci când primește o comandă de la un client, firma trebuie să-l informeze pe client cu privire la rolul său, astfel încât clientul să știe dacă i se percepe un comision dacă firma acționează ca broker sau un comision de dealer dacă firma acționează ca dealer.
O firmă care acționează ca broker acceptă ordinul clientului și contactează alți participanți la piața over-the-counter, invitându-i să cumpere valorile mobiliare specificate în ordin.
Dealerii care operează pe piața over-the-counter tranzacționează de obicei mai multe tipuri de acțiuni. Ei cumpără o anumită cantitate de titluri sub formă de rezervă, pe care apoi le vând în funcție de condițiile pieței. Firmele care acționează ca brokeri nu creează astfel de rezerve. Dealerii pot lua poziții lungi și scurte pe piața valorilor mobiliare. Dacă dealer-ul a acumulat un stoc de valori mobiliare pentru vânzare ulterioară, atunci se spune că ocupă o poziție lungă. În același timp, în condiții de piață favorabile, un dealer poate vinde titluri de valoare fără măcar să le aibă în mână. În acest caz, pentru a putea transfera aceste valori mobiliare către cumpărător după încheierea tranzacției, dealer-ul este obligat să le achiziționeze de pe piață, chiar dacă acest lucru îl costă pierderi. În astfel de situații, se spune că piața este scurtă.
Participanții de pe piața over-the-counter pot face tranzacții prin negocierea termenilor între ei prin telefon. Dacă tranzacțiile sunt efectuate în numele clienților, atunci se trimit notificări scrise către aceștia din urmă, iar banii sunt încasați din conturile clienților în cazul achiziției de acțiuni sau valori mobiliare sunt anulate în cazul unei vânzări. Cei care efectuează tranzacții la ghișeu sunt lipsiți de posibilitatea de a obține informații prin observarea directă a pieței de schimb. Ei compensează izolarea lor de epicentrul evenimentelor bursiere prin obținerea de informații extinse din sursele disponibile.
Pe piața valorilor mobiliare over-the-counter, tranzacționarea are loc printr-o rețea de intermediari numiți dealeri, care dețin o serie de valori mobiliare pentru a facilita executarea ordinelor de tranzacționare ale investitorilor. Acest mod de a face afaceri este mai profitabil pentru dealeri decât executarea ordinelor de tranzacționare prin alți dealeri, așa cum se întâmplă la bursele specializate, cum ar fi NYSE.
Caracteristicile piețelor over-the-counter
Vorbind despre caracteristicile piețelor bursiere over-the-counter, este necesar în primul rând de observat diferența dintre volumele acestora în diferite țări. În timp ce în Japonia acest tip de piață este practic nedezvoltat, în SUA aproximativ 50% din toate valorile mobiliare sunt tranzacționate pe piețe over-the-counter, iar cota lor în Rusia tinde spre 100%.
Următoarea caracteristică este principiul prețului, care se caracterizează printr-o eterogenitate semnificativă. Fără un mecanism centralizat de stabilire a prețurilor, o piață de valori extrabursiere poate oferi simultan aceleași titluri la prețuri foarte diferite, în funcție de vânzător.
Principiul rulajului valorilor mobiliare pe piața de valori extrabursiere amintește în multe privințe de tranzacționarea tradițională, în care vânzătorul achiziționează un produs la cerere și apoi îl transferă cumpărătorului la prețul de cumpărare, completat de un premium. Astfel de tranzacții nu au comision, însă, în unele cazuri, pot aduce mult mai multe venituri din acest motiv.
Având în vedere ultimele două fapte, putem concluziona că bursa bursieră oferă oportunități enorme de speculație. Un broker poate cumpăra acțiuni ieftine și le poate vinde cu mult mai mult decât costul de cumpărare, cu toate acestea, pentru a face acest lucru, cel mai probabil va trebui să meargă un drum lung, deoarece vânzătorii și cumpărătorii de care este interesat pot fi localizați în diferite părți ale țării sau ale lumii.
În cele din urmă, merită să vorbim despre modul exact în care sunt încheiate ofertele. Deoarece această piață nu are un centru, emitentul sau reprezentantul său poate selecta în mod independent unul sau mai mulți potențiali cumpărători pentru care se pregătește o ofertă. Astfel de măsuri fac posibilă rezolvarea problemei dispersării excesive a acțiunilor între comercianți și concentrarea acestora în mâinile investitorilor de interes.
Funcțiile pieței OTC
În ciuda unei anumite fragmentări, piețele bursiere extrabursiere sunt încă un instrument excelent pentru acele persoane și companii care nu au atins nivelul necesar de dezvoltare suficient pentru a intra pe bursă. Pe piața over-the-counter au loc adesea procesele de oferte publice inițiale de acțiuni, precum și rularea valorilor mobiliare, a căror calitate lasă de dorit.
În unele cazuri, piețele bursiere extrabursiere acționează ca o platformă pentru vânzarea de obligațiuni guvernamentale, care, uneori, sunt mult mai eficiente de distribuit între anumite persoane, mai degrabă decât pe o bursă deschisă, în care orice broker cu fonduri suficiente pot deveni proprietarul lor.
Este demn de remarcat și rolul de incubație al piețelor over-the-counter. Companiile tinere trebuie adesea să caute fonduri suplimentare atunci când bursa nu este încă pregătită să le accepte. În astfel de cazuri, acțiunile pot fi distribuite la ghișeu, strângând fonduri suplimentare și oferind, de asemenea, investitorilor posibilitatea de a cumpăra acțiuni înainte ca acestea să fie listate pe o piață majoră de schimb.
După cum puteți vedea, în ciuda vârstei sale înaintate, bursa bursieră rămâne un instrument relevant al economiei moderne, permițând companiilor tinere să majoreze capitalul, speculatorilor să facă bani din tranzacții extrem de profitabile și emitenților să aleagă în mod independent deținătorii de acțiuni și obligațiuni.
Beneficiile piețelor OTC
Următoarele argumente susțin acest sistem:
mica capitalizare a bursei de azi si comisioane neglijabile;
costuri financiare și umane mari pentru comercianții de valori mobiliare pentru a se alătura sistemelor de schimb;
concentrarea cererii și ofertei într-un singur sistem va face posibilă creșterea lichidității pieței și a conținutului informațional al acesteia;
posibilitatea creării unui singur centru de compensare și depozitare în tranzacționarea la schimb.
Clasificarea piețelor over-the-counter
Piața over-the-counter poate fi organizată sau neorganizată. Din acest punct de vedere, piața valorilor mobiliare extrabursiere se clasifică astfel:
– piata organizata cu sisteme comerciale de telecomunicatii;
– o piață de telefonie neorganizată bazată pe încrederea participanților;
– o piață stradală neorganizată sau o piață „over-the-counter” („magazine de stoc” concepute pentru micii investitori care nu se ocupă cu pachete standard de valori mobiliare).
Piata organizata
Piața organizată este o piață de tip licitație. Se caracterizează prin licitație publică, transparentă, concurență deschisă între cumpărător și vânzător cu prezența unui mecanism de întocmire a cererilor și ofertelor de vânzare, care poate servi drept bază pentru încheierea tranzacțiilor. Aceasta este circulația valorilor mobiliare pe baza unor reguli stabile între intermediari profesioniști licențiați - participanți la piață în numele altor participanți la piață.
Piața neorganizată
O piață neorganizată este circulația valorilor mobiliare fără respectarea unor reguli uniforme pentru toți participanții la piață. Comerțul are loc spontan, în contact între vânzător și cumpărător. Informațiile despre tranzacțiile finalizate nu sunt înregistrate.
Tipuri de tranzacționare pe piețele over-the-counter
Pe o piață computerizată, tranzacționarea se realizează prin rețele de calculatoare care unesc intermediarii de acțiuni relevanți într-o singură piață informatică, caracterizată prin:
– lipsa unui loc fizic unde cumpărătorii și vânzătorii se întâlnesc;
– automatizarea completă a procesului de tranzacționare pentru introducerea ordinelor dumneavoastră de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în sistemul de tranzacționare.
Cea mai mare piață de calculatoare organizată pentru tranzacționare la bursă este NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Security).
Sistemul de tranzacționare al Rusiei (RTS) găzduiește tranzacții organizate de bursă și over-the-counter. În tranzacționarea organizată la bursă, tranzacțiile se încheie fără depunere prealabilă în condițiile de „livrare versus plată” la data decontării sau la condițiile de livrare gratuită (îndeplinirea succesivă a obligațiilor de plată și transfer de valori mobiliare). În funcție de acordul contrapărților, aceasta poate fi o plată în avans sau o pre-livrare.
Tranzacționarea pe RTS este efectuată de comercianți folosind terminale la distanță din birouri prin emiterea de cotații pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare. Toate citatele citate sunt ferme, de ex. obligatoriu. Există un număr obligatoriu de cotații pe care comercianții companiei trebuie să le mențină în timpul unei sesiuni de tranzacționare, în funcție de statutul și categoria de membru al companiei participante la tranzacționare.
Categoriile și statusurile parteneriatelor pe piețele over-the-counter
Există diferite categorii și statusuri ale membrilor parteneriatului:
1) un membru informațional cu acces la RTS în modul de vizualizare (fără dreptul de a emite cotații);
2) un membru de tranzacționare care are acces la RTS în modul de tranzacționare. Membrii comercianți sunt obligați să efectueze cotații unilaterale (fie de cumpărare, fie de vânzare) pentru un anumit număr de acțiuni în mod continuu;
3) market maker - un membru comercial al Parteneriatului care are anumite privilegii în comparație cu alți membri și acceptă anumite obligații care sunt reglementate de Regulile de tranzacționare (de exemplu, să mențină un anumit număr de cotații bilaterale atât pentru cumpărare, cât și pentru vânzare).
Tranzacții pe piața OTC
Cum are loc o tranzacție pe piața over-the-counter?
Să ne uităm la asta cu un exemplu. Să presupunem că un client contactează un dealer care dorește să vândă un anumit număr de acțiuni ale unei anumite companii. La acceptarea comenzii, dealer-ul anunta pretul de achizitie. Acest preț constă din două componente: prețul de vânzare (prețul la care dealer-ul se așteaptă să vândă aceste acțiuni pe piață) și markup, care ar trebui să-și acopere costurile de exploatare și să ofere un profit. Mărimea markupului depinde de cât de mult poate anticipa prețul de vânzare viitor. Cu cât acțiunile oferite de client sunt mai riscante, cu atât compania emitentă este mai puțin cunoscută, cu atât markup-ul va fi mai mare. De obicei, markup variază între 5 și 10% din prețul acțiunii, dar poate fi mai mare. Dacă dealerii lucrează pe piețe emergente sau în curs de dezvoltare, sau pe piețe dezvoltate, dar cu titluri ale unor companii puțin cunoscute, atunci markup-ul sau reducerea este mai aproape de 7-10%, ceea ce este ca o plată suplimentară pentru risc.
Astfel, există două tipuri de relații pe piața over-the-counter: între un dealer și un client (vânzător sau cumpărător de valori mobiliare) și între un dealer și un alt dealer. Prețul în tranzacțiile dintre dealeri (societăți comerciale sau case) se numește preț intern cu ridicata sau dealer, iar prețul la care valorile mobiliare sunt vândute clientului se numește preț final sau cu amănuntul.
În prețul de vânzare cu amănuntul se stabilește un markup (reducere) în raport cu prețul intern. Dacă o dealer vinde valori mobiliare unui client cumpărându-le de la un alt dealer, atunci clientul va cumpăra titlurile de care are nevoie cu o primă. Dacă o companie cumpără valori mobiliare de la un client, angajându-se să le vândă în viitor, atunci în acest caz prețul de vânzare cu amănuntul va fi stabilit la o reducere față de prețul intern optim la care acestea pot fi vândute unei alte companii. Mărimea reducerii (markup), de regulă, nu depășește 5% din prețul intern.
Pe piețele de valori mobiliare dezvoltate, în primul rând piețele din SUA, marile bănci de investiții și firmele de brokeraj cu listări au, de asemenea, structuri speciale (de exemplu, sucursale) care desfășoară operațiuni pe piața over-the-counter.
Piața valorilor mobiliare extrabursiere, o trăsătură distinctivă a cărei caracteristică este un sistem electronic de cotație automatizat, nu poate furniza în totalitate informații despre piața de valori, întrucât orice sistem național include titluri doar ale acelor companii care au un capital autorizat semnificativ (pentru fiecare țară). , desigur, aceste niveluri diferite). Aceste companii trebuie să ofere informații complete despre poziția lor financiară, la fel ca și cele care sunt listate la bursă. În aceste condiții, companiile tinere nu pot intra în sistemul național de cotație automată a valorilor mobiliare, așa că prețurile pentru titlurile lor sunt încă stabilite telefonic. Dar cotațiile pe care le acoperă orice sistem național automatizat sunt calculate doar de companiile de dealeri înregistrate ale țării, iar uneori, mai ales pe piețele emergente, se întâmplă ca o companie de dealer care nu tranzacționează cu niciun titlu de valoare să poată oferi cel mai bun preț în acest moment. hârtii.
Țările care au asociații naționale de dealeri dezvoltă reglementări legale speciale pentru activitatea lor pe piața over-the-counter. De exemplu, în SUA, dacă un dealer efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare cu un decalaj de preț mai mare decât diferența medie dintre prețurile de vânzare și de cumpărare pentru acest tip de titluri, el este trecut pe lista neagră și pedepsit în conformitate cu legislația în vigoare - un mare amendă sau chiar închisoare.
Tranzacțiile se încheie fie telefonic, fie electronic.
Procedura de incheiere si executare a tranzactiilor
Procedura de încheiere și executare a tranzacțiilor pe RTS este reglementată de Regulile de tranzacționare. Tranzacțiile sunt încheiate între membrii Parteneriatului; RTS nu este parte la tranzacție.
Indicatorul oficial al sistemului de tranzacționare rus este indicele RTS, calculat de la 1 septembrie 1995. Este calculat ca medie aritmetică ponderată (valoarea de bază - 100).
Indicele la momentul t se calculează ca raport dintre capitalizarea bursieră totală a acțiunilor incluse în lista de calcul al indicelui și capitalizarea bursieră totală a acelorași acțiuni la data începerii, înmulțit cu valoarea indicelui la data începerii.
Stația de informare RTS prin internet vă permite să primiți în timp real o listă completă de cotații pentru fiecare titlu; lista participanților la tranzacționare; lista titlurilor de valoare; lista tranzacțiilor încheiate în sistem; volumul de tranzacționare și indici RTS.
Sistem automat de piață OTC
Software-ul RTS Gateway oferă sisteme automate instalate la participantul la tranzacționare cu funcții de schimb bidirecțional de informații cu sistemul de tranzacționare.
Informațiile curente de piață din sistemul de tranzacționare sunt transmise prin Gateway și, de asemenea, prin acord cu agențiile de presă, este posibilă difuzarea fluxurilor de știri către clienți; În sens invers, se transmit informații despre aplicații și rapoarte privind tranzacțiile clienților.
Toate funcțiile necesare pentru a lucra cu sistemul de tranzacționare sunt disponibile sub forma unei interfețe de program de aplicație (API). „RTS Gateway” nu oferă utilizatorului o interfață grafică - aceste funcții sunt realizate de stația de lucru RTS. „Gateway-ul” poate funcționa numai cu sisteme software care au apeluri încorporate la funcțiile API „Gateway” și au implementat logica corespunzătoare pentru interacțiunea de informații cu schimbul.
Cererile depuse prin Gateway sunt semnate cu semnătura electronică digitală a ofertanților.
Structural, software-ul Gateway constă din mai multe module care implementează funcții la diferite niveluri:
– modul de comunicare – oferă un protocol de autorizare și schimb de informații cu sistemul de tranzacționare;
– modul de replicare a datelor – implementează un mecanism de sincronizare a datelor on-line cu sistemul de tranzacționare;
– modul de protecție criptografică – generează semnături digitale electronice ale documentelor electronice trimise către sistemul de tranzacționare (se folosesc funcțiile sistemului de protecție a informațiilor criptografice Verba-OW).
Pentru a se conecta la sistemul RTS Gateway, o companie de investiții sau o bancă trebuie să:
– să fie participant la tranzacționare cu drept de a încheia tranzacții în sistemul de tranzacționare;
– să aibă cel puțin o stație de lucru cu drept de a încheia tranzacții în sistemul de tranzacționare (pe lângă „Gateway”), pentru a putea retrage sau plasa comenzi în cazul unei defecțiuni a sistemului de tranzacționare pe internet;
– semnează toate acordurile necesare cu centrul tehnic RTS;
– testați sistemul de tranzacționare pe Internet utilizat.
Deși în țările cu economii de piață dezvoltate bursele joacă un rol semnificativ în organizarea circulației valorilor mobiliare, cu toate acestea, importanța mecanismelor de schimb și schimb pentru cumpărarea și vânzarea valorilor acțiunilor scade treptat.
Tipuri de brokeri de internet
Traducerea literală a termenului „comerț pe internet” înseamnă „comerț în rețea”. Tranzacționare pe internet– o tehnologie modernă de încheiere a tranzacțiilor cu valori mobiliare, permițând unei companii de broker să servească automat un număr mare (dar limitat) de clienți, trimițând informații despre aplicațiile acestora direct către sistemul de tranzacționare al bursei. Interacțiunea informațiilor dintre broker și clienți se realizează prin internet, ceea ce crește semnificativ viteza de plasare și executare a ordinelor. Astfel, tranzacționarea pe Internet este activitatea de gestionare a investițiilor folosind internetul, tranzacționând valori mobiliare prin intermediul internetului.
Principalele componente ale tranzacționării pe Internet sunt sistemul de tranzacționare, utilizatorii de tranzacționare pe Internet, brokerii de pe Internet și software-ul sau sistemul de tranzacționare pe Internet.
Utilizatorii de tranzacționare pe internet sunt persoane care au fonduri gratuite și doresc să le plaseze pe piața valorilor mobiliare cât mai repede și confortabil. Pentru a face acest lucru, apelează la un intermediar - un broker online. Responsabilitățile unui broker online includ primirea de instrucțiuni de la client pentru a executa tranzacții, transmiterea acestuia de rapoarte privind tranzacțiile efectuate pe aceste instrucțiuni, depozit și alte servicii. Toate celelalte servicii de brokeraj (consultanță, informații) sunt legate, iar pentru tranzacționarea online este furnizat un set minim de servicii de brokeraj.
Funcțiile brokerilor de internet
Furnizarea de servicii de brokeraj prin Internet se realizează folosind sisteme de tranzacționare pe Internet, care sunt, de fapt, reprezentări electronice ale brokerilor în rețea.
Sistemele de tranzacționare pe internet sunt create în mod activ pe piața rusă, achiziționate și implementate de brokeri și folosind sistemul de acces direct la MICEX (Internet gateway). Astăzi aproape că nu există o companie de brokeraj care să nu ofere clienților săi oportunitatea de tranzacționare online.
Pe lângă brokerii universali care oferă servicii de tranzacționare pe internet, în Rusia au apărut companii care oferă numai servicii de tranzacționare pe internet, de exemplu, Web-Invest.ru, NetTrader.ru.
Avantajele sistemelor de brokeraj
Utilizarea pe scară largă a sistemelor electronice de brokeraj oferă brokerilor o serie de avantaje:
– extinderea bazei de clienți fără creșterea personalului;
– capacitatea de a oferi servicii suplimentare clienților;
– extinderea acoperirii regionale a clienților fără crearea de sucursale;
– reducerea costurilor cu serviciul clienți și a pierderilor din erori operaționale;
– creșterea nivelului de încredere din partea clienților.
Pentru clienții brokerilor online, utilizarea sistemelor de brokeraj electronic oferă și o serie de avantaje:
– capacitatea de a conduce direct operațiuni, crescând eficiența și dinamismului acestora;
– capacitatea de a obține informații mai complete și la timp pentru luarea deciziilor de investiții;
– reducerea costurilor în timpul operațiunilor și a riscurilor de erori operaționale ale brokerului.
Generarea de sisteme de brokeraj pe Internet
Prima generație de sisteme de brokeraj pe Internet au fost de fapt terminale de internet la distanță ale MICEX. Acest lucru a devenit posibil datorită structurii pieței de valori mobiliare din Rusia, care este de natură speculativă, precum și a poziției dominante a MICEX.
Servind un număr relativ mic de conturi de investiții, sistemele rusești de tranzacționare pe internet le-au oferit clienților lor oportunități destul de comparabile cu cele pe care le are un comerciant atunci când lucrează la un terminal de schimb.
A doua generație de sisteme de brokeraj pe Internet au fost sisteme care acceptă algoritmi de creditare în marjă. Acest lucru a devenit posibil datorită faptului că activele clienților brokerului sunt contabilizate pe MICEX într-un singur cont consolidat. Au fost necesare funcții suplimentare ale sistemului - calcularea suficienței propriilor active ale clientului pentru a-și acoperi obligațiile față de broker, monitorizarea unui sistem complex de limite care limitează riscurile brokerului.
A treia generație de sisteme de brokeraj pe Internet a constat în sisteme care implementează conceptul unui singur cont de brokeraj (trading). În urma MICEX, gateway-uri de internet au fost deschise de Bursa de Valori din Moscova (MSE), Sistemul de tranzacționare din Rusia și Bursa de Valori din Sankt Petersburg. Prin urmare, a apărut o nouă generație de sisteme de brokeraj, oferind clienților posibilitatea de a lucra pe mai multe platforme de tranzacționare. Acest lucru a necesitat o anumită organizare tehnică, deoarece clientul trebuie să își gestioneze fondurile, titlurile de valoare, să poată contracta împrumuturi pe o platformă de tranzacționare garantată cu active pe alta etc.
A patra generație de sisteme de brokeraj pe Internet include sisteme de tranzacționare pe Internet care oferă oportunități de sub-brokeraj. Datorită prezenței unor astfel de sisteme, schimburile din Moscova au devenit accesibile companiilor regionale. Toți brokerii de internet majori oferă un pachet special de funcții pentru participanții profesioniști la bursă din regiuni, permițându-le să-și servească clienții prin sistemele de internet, să creeze centre de tranzacționare etc.
Tehnologia brokerului de internet
Brokerii de internet lucrează folosind așa-numitele tehnologii „gros” și „client subțire”.
Un sistem construit pe tehnologia client gros este un software special instalat pe computerul clientului. Clientul vede imaginea reală a pieței, deoarece datele de pe serverul brokerului sunt actualizate aproape instantaneu.
Un sistem care rulează pe tehnologia clientului subțire utilizează tehnologia browser, de ex. folosește un browser de internet standard. Clientul merge pur și simplu pe site-ul companiei de broker, unde găsește toate informațiile de care are nevoie.
Există și brokeri care oferă acces direct la bursele din alte țări, în principal SUA. În esență, aceasta este și tranzacționare pe internet, dar toate funcțiile (cu excepția furnizării tehnice a accesului în sine), precum și toate riscurile, sunt suportate de investitor. Brokerul online joacă un rol secundar aici.
Fiecare tehnologie are propriile sale avantaje și dezavantaje (Tabelul 7). Unul dintre criteriile esențiale de calitate este viteza de actualizare a datelor. Tehnologia client gros vă permite să economisiți trafic (adică, cantitatea de date descărcată pe computerul utilizatorului), deoarece datele de la locul de muncă sunt actualizate în mod constant, dar în părți mici, iar viteza operațiunilor este foarte mare.
Structura pieței over-the-counter
Principalele elemente de infrastructură ale pieței extrabursiere organizate sunt: un depozitar, cu funcții de decontare, cu o gamă largă de operațiuni de depozitare, inclusiv operațiuni „livrare/primire de valori mobiliare contra plată”; unul sau mai mulți creatori de piață de top care oferă cotații și sprijină piața; sisteme de informații și tranzacționare pentru primirea/expunerea cotațiilor și încheierea tranzacțiilor (de exemplu, Bloomberg și Reuters Dealing); condițiile generale de tranzacționare și decontări, inclusiv procedura de încheiere a tranzacțiilor, mărimea lotului minim, momentul și procedura de efectuare a decontărilor.
Euroclear ca exemplu de piață internațională de tranzacționare a titlurilor de valoare. și centrele de compensare EUROCLEAR și CLEARSTREAM BANKING (fosta). Clienții care au conturi de valori mobiliare la un depozitar (bancă custode) în numele căruia se deschide un cont de client la centrul internațional de depozitare și compensare EUROCLEAR, inițiază tranzacții de cumpărare și vânzare de obligațiuni între ei pe o bază bilaterală (de obicei folosind tranzacția Reuters). sistem). După confirmarea tranzacției, ambele părți trimit instrucțiuni de decontare depozitarului lor. Ambele contrapărți pot fi deservite în același depozitar sau în depozite diferite. Nu există diferențe fundamentale în ceea ce privește parametrii de timp pentru trimiterea ordinelor către depozitar și executarea acestora, indiferent dacă contrapărțile sunt clienți ai acelorași depozitari sau ai diferiților. În acest din urmă caz, după ce au primit ordine ale clienților, depozitarii care utilizează sistemul S.W.I.F.T. trimite propriile instrucțiuni către EUROCLEAR. În aceste scopuri, poate fi utilizat și sistemul de acces la distanță EUCLID oferit de EUROCLEAR. Contul client al depozitarului la EUROCLEAR are un statut dublu - este atât cont custodie, cât și cont de numerar în același timp. Pentru a efectua operația în formular<поставка/получение против платежа>Cumpărătorul de valori mobiliare trebuie să transfere în timp util suma necesară de plată în valută pentru a susține contul de numerar în EUROCLEAR. Centrul de procesare a decontărilor EUROCLEAR acceptă automat comenzile S.W.I.F.T. și le procesează online. Pentru tranzacțiile finalizate se generează instantaneu o confirmare în ziua decontării, iar pentru tranzacțiile neexecutate, un mesaj S.W.I.F.T., indicând motivele neexecutării. Unul dintre aceste două documente este trimis imediat depozitarului, care are posibilitatea de a transmite clientului un raport privind executarea comenzii sale în aceeași zi. Ținând cont de nivelul ridicat de automatizare a procesului de decontare în EUROCLEAR, comenzile primite de la clienți în ziua decontării înainte de ora 15.00 sau 16.00 ora Moscovei pot fi executate prin EUROCLEAR fără probleme. Operațiunile pot fi efectuate și în aceeași zi dacă clientul primește simultan mai multe instrucțiuni pentru a efectua o serie de operațiuni „livrare/primire contra plată” sau „livrare/primire fără plată”, ceea ce este deosebit de convenabil pentru participanții activi la Piața euroobligațiunilor. Fără să pătrundem în gama largă de servicii oferite de centrele internaționale de depozitare și de compensare, este important de remarcat nivelul ridicat de tehnologie pe care îl folosesc, eficiența în executarea ordinelor clienților și serviciile de informare care funcționează bine. Acest lucru necesită însă și o abordare specială față de clienți. Centrele internaționale de depozitare și de compensare abordează problema deschiderii de conturi în numele unui anumit client, studiind cu atenție fiecare candidat. Astfel, în ultimul an și jumătate, EUROCLEAR a deschis conturi în numele unui singur client rus - Vnesheconombank. O bază de clienți de înaltă calitate asigură funcționarea normală a sistemelor internaționale de depozitare și compensare. EUROCLEAR este un exemplu de unul dintre cele mai dezvoltate elemente de bază ale pieței internaționale over-the-counter. Dar există multe piețe separate, fără ghișeu, în întreaga lume.
Participanții pe piața OTC
Tranzacționarea pe piața over-the-counter este efectuată de participanți profesioniști ai pieței valorilor mobiliare: brokeri și companii de dealeri, adesea combinându-și funcțiile. În tranzacțiile over-the-counter, nu există un centru fizic unic pentru executarea tranzacțiilor. Tranzacțiile de cumpărare și vânzare se desfășoară prin rețele telefonice și de calculatoare. Prețurile sunt stabilite prin negocieri, conform regulilor care reglementează tranzacțiile extrabursiere, care sunt mai puțin stricte în comparație cu regulile de tranzacționare în vigoare la bursă. Piața valorilor mobiliare de licitație este automatizată, ceea ce permite utilizatorilor săi - cumpărători și vânzători într-un mediu competitiv - să monitorizeze prețurile curente anunțate. Ecranul de afișare arată toate prețurile de cumpărare și vânzare cu numele participanților la tranzacționare. Cererile sunt procesate pe măsură ce se primesc informații. Cu toate acestea, pe piața over-the-counter, majoritatea firmelor acționează simultan ca brokeri și dealeri. Combinarea funcțiilor unui broker și dealer într-o singură tranzacție nu este permisă. Cu toate acestea, tranzacționarea cu titluri de valoare în circulație la bursă nu este spontană. Cifra de afaceri over-the-counter are propriul sistem organizatoric.
Piața de valori mobiliare over-the-counter din Statele Unite folosind exemplul sistemului NASDAQ În 1971, în Statele Unite a fost organizat sistemul automat de cotații al Asociației Naționale a Dealerilor de Valori Mobiliare (NASDAC), care este o rețea automată de comunicații al cărei scop este de a oferi dealerilor și brokerilor de pe piața OTC informații despre valorile mobiliare vândute prin acest sistem. NASDAQ este în primul rând un sistem de cotare a prețurilor. Executarea efectivă a tranzacțiilor are loc direct în timpul negocierilor telefonice dintre vânzători și cumpărători. Calitatea de membru al NASDAG impune companiilor să-și înregistreze valorile mobiliare în conformitate cu legislația în vigoare și respectarea anumitor cerințe privind valoarea activelor, profiturile, numărul de acționari, numărul de acțiuni în circulație, prețul acestora etc. Pentru ca acțiunile să fie vândute și cumpărat prin sistemul NASDAQ al companiei - emitenții de acțiuni trebuie să aibă un număr minim specificat de acțiuni în circulație, iar activele acesteia trebuie să îndeplinească anumite standarde. În plus, parcurgeți procedura de listare în NICE. Dacă o companie care tranzacționează prin sistemul NASDAQ are în personalul său un „specialist” care efectuează tranzacții cu orice titlu, atunci poate acționa ca dealer, vânzând valorile sale unui client sau cumpărând de la acesta în cont propriu. În același timp, trebuie să se familiarizeze cu prețurile stabilite de alți specialiști care tranzacționează un anumit titlu în sistemul NASDAQ și să încheie o tranzacție la cel mai bun dintre ei, din punctul de vedere al clientului. Dacă o firmă nu are un specialist care execută o tranzacție pe o anumită valoare mobiliară prin sistemul NASDAQ, aceasta poate acționa doar ca broker. Brokerii care cumpără sau vând acțiuni tranzacționate pe baza NASDAQ examinează cotațiile publicate săptămânal în buletinele NASDAQ, sau așa-numitele „foi roz”, pentru a căuta cele mai bune prețuri de executat.
Tipuri de piețe over-the-counter
Statutul TIS
Se creează statutul TIS:
Sarcinile TIS
Principalele sarcini ale TIS sunt:
Importanța piețelor over-the-counter în diferite țări
Importanța piețelor over-the-counter variază de la țară la țară. În unele țări, tranzacționarea în afara bursei nu va juca un rol important, iar în altele este chiar interzisă. În același timp, în unele țări, precum Statele Unite ale Americii, piața fără ghișeu a devenit o piață în plină expansiune.
În afara granițelor burselor de valori sunt vândute cea mai mare parte a titlurilor de valoare nou emise și aproape toate tranzacțiile secundare.
Un sistem informatic de tranzacționare este o persoană juridică care desfășoară activități de organizare a tranzacționării pe piața extrabursieră și deține sau administrează o rețea electronică de informații de tranzacționare (ETIM) sau un alt sistem de mijloace care face posibilă schimbul de oferte pentru cumpărare. și vânzarea valorilor mobiliare.
Tipuri de piețe over-the-counter
Statutul TIS
Persoanele juridice dobândesc statutul de TIS după înregistrarea la Comitetul de Stat pentru Piețe Financiare.
Se creează statutul TIS:
asigurarea conditiilor de cumparare si vanzare a valorilor mobiliare ACESTE;
informarea participanților la TIS și a clienților acestora cu privire la situația care s-a dezvoltat pe piața valorilor mobiliare over-the-counter;
asigurarea culegerii, procesării, distribuirii și publicării rapide, exacte, fiabile și fiabile a informațiilor privind cotația și tranzacțiile cu valori mobiliare, asigurând fiabilitatea acestor informații;
asigurarea faptului că părțile interesate au posibilitatea de a obține informații privind cotația și tranzacțiile cu valori mobiliare în condiții acceptabile;
împiedicarea utilizării, difuzării sau publicării de informații false sau frauduloase despre cotații și tranzacții cu valori mobiliare;
protecția participanților la TIS și a clienților acestora de posibile abuzuri.
Sarcinile TIS
Principalele sarcini ale TIS sunt:
dezvoltarea și implementarea unui mecanism de soluționare a litigiilor dintre participanți și participanți și clienți;
dezvoltarea și utilizarea măsurilor de protecție a clienților și a participanților la TIS de abuzuri și infracțiuni în timpul implementării acordurilor cu valorile mobiliare;
Cota-parte din capitalul autorizat, care aparține unui singur fondator, nu poate depăși 5%. Organizarea tranzacționării pe piața de valori mobiliare extrabursiere este un tip de activitate care se desfășoară în conformitate cu regulile de tranzacționare aprobate de Comitetul de Stat pentru Piețele Financiare.
O asociație de dealeri de valori mobiliare, ai cărei membri includ cel puțin 20 de dealeri de valori mobiliare, poate organiza tranzacții pe piața extrabursieră prin crearea unui TIS sub forma unei întreprinderi.
În timp ce tranzacționarea la bursă se desfășoară într-un loc special desemnat - clădirea bursei, piața over-the-counter este o rețea de telecomunicații larg ramificată care unește participanții la tranzacționare și le oferă informațiile necesare pentru a încheia tranzacții.
Din punct de vedere istoric, piața over-the-counter s-a dezvoltat în paralel cu tranzacționarea la bursă. Participanții activi pe piața over-the-counter au fost băncile, care au acționat ca dealeri în cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare și, de asemenea, au efectuat tranzacții de cumpărare și vânzare de acțiuni și obligațiuni cu investitori. Aceste operațiuni erau efectuate direct la bancă printr-un ghișeu de birou, unde se afla un angajat al bancii pe de o parte și un investitor pe de altă parte. Acest tip de operațiune se numește tranzacționare „over the counter”. Ulterior, acest termen a fost atribuit tuturor tipurilor de tranzacții care au fost efectuate în afara clădirii bursei cu ajutorul dealerilor. Această piață se numește piață over-the-counter.
Cel mai mare sistem de tranzacționare de valori mobiliare la bursă din lume este Sistemul de cotație automatizat al Asociației Naționale a Dealerilor de Valori Mobiliare (NASDAQ), care a fost înființat în Statele Unite în 1971. În prezent, peste 5.000 de acțiuni ale companiei sunt tranzacționate pe sistemul NASDAQ. Peste 50 de țări din întreaga lume participă la comerț, efectuând tranzacții de la terminale la distanță.
Pe piața extrabursieră, de regulă, tranzacționarea se efectuează cu titluri de valoare ale emitenților care nu au fost supuși procedurii de listare la bursă din cauza capitalului insuficient, a unei perioade scurte de lucru pe piață etc. aceasta, cercul emitentilor care isi pot oferi actiunile spre tranzactionare pe piata se extinde.piata organizata. Pentru ca valorile mobiliare să fie admise la tranzacționare pe piața organizată over-the-counter, acestea sunt supuse unei proceduri de listare, care este mult mai blândă decât listarea la bursă. Cu toate acestea, societatea este supusă cerințelor pentru o sumă minimă de active și numărul de acțiuni liber tranzacționate și, de asemenea, este stabilită o condiție ca acțiunile companiei să fie cotate de mai mulți dealeri, anunțând prețuri fixe de cumpărare și vânzare. De exemplu, în sistemul NASDAQ există o regulă: acțiunile sunt permise pentru tranzacționare dacă cel puțin doi dealeri preiau funcțiile de formatori de piață pentru aceste acțiuni, adică se angajează să stabilească cotații ferme la care vor vinde și cumpăra acțiunile companiei. În medie, un tip de titlu este cotat de 11 creatori de piață, ceea ce asigură un grad ridicat de lichiditate a pieței. Un investitor care dorește să cumpere acțiuni ale unei anumite companii le poate achiziționa oricând la prețul de ofertă de la un dealer, iar un investitor care dorește să vândă acțiuni are posibilitatea de a le vinde la prețul cerut anunțat de dealer.
În procesul de dezvoltare, sistemul NASDAQ a fost modificat, condițiile de listare și tranzacționare schimbate pentru a satisface mai pe deplin nevoile clienților. Cele mai active acțiuni tranzacționate în sistemul NASDAQ sunt incluse într-o listă specială - Sistemul pieței naționale (National market system, NASDAQ/NMS). Există aproximativ 2.900 de stocuri pe această listă. Aceste acțiuni au lichiditate sporită, întrucât trebuie să fie cotate de cel puțin 4 market makers, iar emitenții, din punct de vedere al capitalului lor, se apropie sau chiar depășesc cerințele bursei. De obicei, o piață organizată over-the-counter este considerată o etapă pentru depunerea documentelor la bursă. Cu toate acestea, multe companii de renume mondial (Microsoft, Ericsson, Fuji, Nissan etc.) preferă să rămână în sistemul NASDAQ/NMS, considerând că această piață are avantaje mai mari decât piața de schimb. Tranzacțiile cu acțiuni din lista NASDAQ/NMS sunt atent monitorizate, despre acestea sunt publicate date destul de extinse, dealerii și investitorii primesc informații detaliate despre emitent și starea pieței acestor valori mobiliare.
O altă parte a sistemului NASDAQ sunt acțiunile care nu sunt tranzacționate în mod activ pe piață. La sfârșitul zilei, dealerii care listează aceste acțiuni raportează doar numărul total de tranzacții efectuate cu aceste titluri. Acțiunile din această listă trec automat în lista NASDAQ/NMS dacă devin eligibile.
Piața over-the-counter din toate țările funcționează ca un sistem de informare și referință. Participanții la tranzacționare în sistem primesc doar informații despre prețurile acțiunilor stabilite de diverși dealeri. Pentru a finaliza o tranzacție, aceștia contactează dealer-ul prin telefon, fax, telex etc. și negociază toate condițiile de cumpărare și vânzare de valori mobiliare.
În Rusia, piața bursieră funcționează sub forma Sistemului de tranzacționare rus, care are două subsisteme: RTS și RTS-2.
RTS listează acțiuni ale celor mai mari emitenți, cum ar fi RAO Gazprom, RAO UES din Rusia, NK LUKOIL, JSC Mosenergo și alte companii mari. În 1998, acțiunile a peste 100 de companii au fost cotate în sistemul RTS.
Printre participanții la sistemul de tranzacționare, există un grup de creatori de piață care sunt responsabili pentru menținerea lichidității pieței. Acest lucru se realizează prin faptul că trebuie să anunțe constant cotațiile bilaterale, i.e. prețurile de cumpărare și vânzare pentru valorile mobiliare ale a cel puțin trei emitenți și cotații unilaterale, de ex. prețul de cumpărare sau prețul de vânzare pentru cel puțin doi emitenți. Totodată, volumul de loturi pe care le expun trebuie să fie destul de mare și să se ridice la cel puțin 30 de mii de dolari. STATELE UNITE ALE AMERICII. Alți participanți la sistemul de tranzacționare care nu au statut de market maker au dreptul de a scoate la vânzare sau de a face ordine de cumpărare în loturi mai mici, dar nu mai puțin de 10 mii de dolari. STATELE UNITE ALE AMERICII.
Pentru faptul că market maker-ii își asumă obligații de susținere a pieței, li se acordă dreptul de a anunța prețul, dar nu mai mult de 10%.
Pentru a extinde domeniul de aplicare al pieței over-the-counter, sistemul RTS-2 a fost introdus în a doua jumătate a anului 1996, prevăzând tranzacționarea cu titluri de valoare cu lichiditate limitată. A fost introdus un sistem simplificat de listare pentru aceste acțiuni, care permite tranzacționarea valorilor mobiliare care îndeplinesc următoarele cerințe:
titlul prezintă interes pentru cel puțin un participant și există posibilitatea liberei circulații a acestuia pe piață;
valoarea capitalului propriu al emitentului trebuie să fie de cel puțin 5 milioane de ruble;
Registrul valorilor mobiliare al emitentului este ținut de un registrator specializat.
La începutul anilor '70, în țările cu piețe de valori dezvoltate, au început să apară așa-numitele piețe „a treia” și „a patra”, în care se desfășura tranzacționarea bursiere a valorilor mobiliare cu cotații de schimb. Apariția de noi piețe s-a datorat faptului că regulile de tranzacționare la bursă prevedeau perceperea de comisioane fixe pentru tranzacțiile efectuate pe bursă. Această regulă era dezavantajoasă din punct de vedere economic pentru investitorii instituționali care efectuau tranzacții la scară largă cu valori mobiliare. Ratele fixe ale comisiilor au pus o povară grea asupra costurilor investitorilor instituționali, care au început să caute modalități de reducere a costurilor de tranzacție atunci când efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare.
Firmele de brokeraj care operează pe piața over-the-counter stabilesc comisioane flexibile, care tind să scadă pe măsură ce mărimea tranzacțiilor crește. Aceste firme au concurat cu destul de mult succes cu casele de brokeraj listate la bursă. Ca urmare, a apărut o „a treia” piață, în care se efectuează tranzacționarea bursiere a valorilor mobiliare listate. Pe această piață, investitorii instituționali, prin intermediul companiilor de brokeraj, achiziționează titluri listate la costuri semnificativ mai mici pentru serviciile de intermediar. Un mare avantaj al pieței „a treia” este, de asemenea, că tranzacționarea pe aceasta poate fi efectuată în orice moment, adică în afara intervalului de timp al sesiunii de schimb. Tranzacțiile cu acțiuni continuă să fie efectuate chiar și atunci când tranzacționarea acestor valori mobiliare este suspendată la bursă din anumite motive.
„A patra” piață este tranzacționarea over-the-counter a valorilor mobiliare, ambele listate la bursă și neincluse în lista de cotații, care se desfășoară direct între investitorii instituționali, ocolind birourile intermediare. În Statele Unite, această piață este reprezentată de mai multe sisteme automatizate, ai căror utilizatori, atunci când intenționează să intre într-o tranzacție, introduc informații care indică prețul și cantitatea de titluri pe care doresc să le cumpere sau să le vândă. Aceste informații sunt disponibile altor participanți la sistemul de tranzacționare care intră într-o tranzacție corespunzătoare dacă sunt interesați de oferta primită.
Piața over-the-counter include piața „de stradă”, precum și piața terțiară și „a patra” de valori mobiliare over-the-counter.
„Piața stradală” este piața în care sunt tranzacționate toate obligațiunile și acțiunile nelistate. Prețurile sunt stabilite prin negocieri între vânzători și cumpărători. Când apar o serie de oferte, are loc o licitație.
Piața de valori mobiliare over-the-counter are un nivel ridicat de automatizare, care este asigurat de Sistemul de cotații automate al Asociației Naționale a Dealerilor de Valori Mobiliare. Acest sistem acoperă toate țările cu o rețea de comunicații automate care conectează dealerii și brokerii de pe piața over-the-counter și le oferă informații despre valorile mobiliare care sunt tranzacționate prin intermediul sistemului. Sistemul este folosit pentru a cota prețurile acțiunilor. De fapt, încheierea acordului are loc în timpul negocierilor telefonice dintre broker și dealer.
Un punct important în dezvoltarea pieței de valori mobiliare extrabursiere a fost utilizarea de către marile bănci a propriilor sisteme electronice de brokeraj. Se remarcă prin costul scăzut al furnizării de servicii, capacitatea de a tranzacționa în orele în care bursele tradiționale sunt închise, anonimatul cotațiilor și o gamă largă de instrumente care sunt tranzacționate. Astfel de sisteme includ Instinet, care operează la nivel global, rețele de comunicații electronice precum Island și altele. Sunt aproximativ 20 de ei în SUA.
O piață terțiară a valorilor mobiliare este o piață în care are loc tranzacționarea la bursă a valorilor mobiliare listate. Piața terțiară a apărut deoarece nu era rentabilă pentru investitorii instituționali să tranzacționeze pe piața valutară:
comisioane destul de mari, a căror rată minimă este fixă. În consecință, comisioanele depășeau adesea costurile marginale ale desfășurării operațiunilor de tranzacționare la scară largă, în timp ce firmele de brokeraj care nu erau membre ale bursei nu stabileau limite de comisioane;
timp fix de tranzacționare, în timp ce în piața extrabursă operațiunile continuă chiar și atunci când sunt suspendate la bursă.
A patra piață a valorilor mobiliare este o piață în care acordurile de cumpărare și vânzare a oricăror valori mobiliare și chiar portofolii întregi sunt încheiate de către investitori instituționali ai direcției, ocolind bursele și brokerii.
În Statele Unite, încheierea de acorduri pe „a patra” piață este automatizată folosind un sistem electronic de tranzacționare cu acțiuni (Instinet).
Organismul care reglementează piața valorilor mobiliare din Statele Unite este Securities and Exchange Commission, o agenție guvernamentală. Piața valorilor mobiliare este reglementată pe baza legilor federale și locale. Reglementarea federală a pieței de valori se bazează pe principiul autoreglementării:
Piața valorilor mobiliare este în continuă schimbare. Puteți câștiga bani și pierde bani din asta. Investitorii au nevoie de informații constante și, dacă este posibil, de informații fiabile despre starea pieței pentru o anumită valoare.
Piața primară implică plasarea de noi emisiuni de valori mobiliare de către emitenți. Aici sunt cotate în principal obligațiuni pe termen lung și, într-o măsură mai mică, acțiuni, iar cumpărătorii sunt atât persoane juridice, cât și persoane fizice. Emitenții pot fi corporații, guvernul federal, administrațiile locale; rolul lor pe piață este determinat de starea economiei din țară și de nivelul general al dezvoltării acesteia. Deficitele bugetare guvernamentale cronice într-un număr de țări occidentale duc la împrumuturi guvernamentale destul de mari pe piața valorilor mobiliare prin emisiunea de obligațiuni guvernamentale.
Cumpărători de valori mobiliare - investitori instituționali și individuali; relația dintre ele depinde atât de nivelul de dezvoltare economică, de economii, cât și de starea sistemului de credit în ansamblu. În țările dezvoltate, piața valorilor mobiliare este dominată de investitori instituționali - companii de asigurări, fonduri de pensii, companii de investiții (fonduri), bănci comerciale etc.
Baza pieței valorilor mobiliare este piața primară; el este cel care îi determină scara generală și ritmul de dezvoltare. Cu toate acestea, dimensiunea piețelor primare din țările dezvoltate variază în prezent semnificativ. Emisiunea de actiuni pe piata primara in vederea finantarii investitiilor in activitati de productie este asociata exclusiv cu infiintarea de noi societati si reorganizarea societatilor private din diverse industrii din domeniul tehnologiei inalte folosind capital de risc, sau de risc. Capitalul de risc provine din fonduri mari care își permit să-și asume riscuri. Majoritatea firmelor mici care apar în sectoarele tradiționale ale economiei nu intră pe piața primară deoarece nu au o oportunitate realistă de a atinge amploarea care le-ar permite să emită acțiuni.
Emisiunea de acțiuni în țările dezvoltate se datorează în prezent finanțării achiziției (fuziunii) de companii și necesității reducerii ponderii capitalului împrumutat în capitalul total al corporațiilor. Preluările se efectuează sub forma unui schimb de acțiuni ale societăților dobândite cu acțiuni ale societăților absorbante; companiile achizitoare intră activ pe piața primară a valorilor mobiliare prin emiterea de noi acțiuni.
În unele țări, raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat este stabilit prin lege. Cu toate acestea, indiferent de lege, fiecare țară are o idee clară asupra sumei maxime a fondurilor împrumutate. Trecerea dincolo de această linie implică un risc semnificativ pentru companie, iar ca răspuns la situație, compania își ajustează structura de capital prin emiterea de noi acțiuni, înlocuind obligațiile de datorie cu acestea.
În stadiul actual de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare, emisiunea de noi acțiuni în țările dezvoltate este foarte nesemnificativă și nu este întotdeauna asociată cu mobilizarea de resurse monetare gratuite pentru finanțarea economiei. Cota acțiunilor pe piața primară a valorilor mobiliare este în scădere, iar rolul lor de reglementare a investițiilor este în scădere.
Surse
Wikipedia – Enciclopedia liberă, WikiPedia
invest-news.ru – Știri despre investiții
dic.academic.ru – Dicționarul Academicianului
bibliotekar.ru – Bibliotecar
forexua.com – Forex Ucraina
În sărbători și în weekend, când tranzacționarea pe Forex și pe piețele bursiere practic se oprește, ce ar trebui să facă comercianții care nu vor să înceteze să lucreze, să cadă din ritm și vor să facă profit într-un program convenabil pentru ei? Dar mulți oameni chiar combină tranzacționarea cu profesia lor principală și nu pot să dedice din punct de vedere fizic timp pieței financiare în zilele lucrătoare. Cum se rezolvă această problemă?
Desigur, tranzacționarea pe OTC este norocoasă că mulți brokeri oferă această oportunitate. Să ne dăm seama cum să tranzacționăm profitabil în weekend și să lucrăm cu contracte OTC, obținând profit 24/7.
Să începem, conform tradiției, cu definiția termenului.
OTC (ofertă OTC - over the counter, engleză)– o tranzacție over-the-counter pentru un instrument financiar arbitrar (titlu de valoare, valută, materii prime, metal prețios etc.), încheiată între două contrapărți direct, fără a merge la bursă.
Astfel de tranzacții sunt organizate direct de brokeri, care sunt responsabili pentru activitățile participanților, plăți etc.
Din păcate, nu va funcționa cu OTS pe Forex și, de fapt, singura opțiune decentă pentru efectuarea unor astfel de tranzacții este opțiunile binare (care vor fi mai profitabile decât Forex în zilele lucrătoare, mai multe despre asta).
Mulți brokeri sunt preocupați de crearea unui serviciu convenabil pentru lucrul în weekend, construind tranzacții în așa fel încât clienții lor să interacționeze între ei prin intermediul platformei brokerului. Din fericire, astăzi opțiunile binare au atât de mulți fani încât pentru toate activele fără excepție, la orice oră din zi sau din noapte, există mulți oameni care doresc să le cumpere sau, dimpotrivă, să le vândă.
Brokeri cu funcție OTC
Dintre brokerii care vă permit să lucrați în weekend, merită evidențiată o companie în special, și anume binecunoscuta Binomo. Acest broker a fost unul dintre primii care a introdus acest mod de tranzacționare, organizându-l la cel mai înalt nivel.
Aici puteți lucra cu zece active OTC diferite. Printre ei:
- EUR/USD
- GBR/JPY
- NZD/USD
- EUR/JPY
- EUR/GBR
- GBR/USD
- EUR/RUB
- USD/CHF
- AUD/CAD
- USD/RUB
În același timp, profitabilitatea activelor OTS este uneori chiar mai mare decât cea a celor convenționale. Astfel, EUR/USD (OTS) aduce comerciantului 88% din profit. Imaginați-vă 88% în doar 60 de secunde! Pe alte active, profitabilitatea este, desigur, mai mică, dar nu scade sub 76% pe tranzacție, ceea ce este destul de mult. În Forex, uneori trebuie să lucrezi luni de zile pentru a face acest lucru.
În același timp, toți indicatorii și instrumentele de analiză tehnică funcționează pe active OTC. Și majoritatea figurilor grafice - modele - sunt executate pentru ele. Cu tine și cu mine știm că analiza tehnică se realizează pe baza unei analize a cererii și ofertei pentru un activ și, în cazul OTC, situația nu se schimbă.
Graficul arată același raport cerere/oferta, doar pentru clienții brokerului, și nu pentru întregul schimb. Și, dacă cunoașteți unele aspecte ale psihologiei comercianților, este și mai ușor să câștigați bani pe active OTC. Cu toate acestea, prezicerea comportamentului a câtorva sute de comercianți, dintre care majoritatea tranzacționează folosind modele și strategii standard, este un ordin de mărime mai ușor decât luarea în considerare a multor evenimente fundamentale.
În același timp, nimeni nu te obligă să refuzi să lucrezi în alte zile. Mulți comercianți care lucrează, de exemplu, cu bursa, își vizitează brokerul de opțiuni binare în weekend și lucrează cu el, obținând continuu profit. Din fericire, opțiunile de tranzacționare sunt destul de simple; nu trebuie să studiați mult timp.
Deci, încercați. La urma urmei, ce ar putea fi mai bun decât să câștigi câteva sute de dolari în timp ce toți ceilalți se încurcă?
Salutări, Nikita Mikhailov
Ce este tranzacționarea OTC?
OTC înseamnă Over-the-Counter, tradus literal - bypassing the counter. Acest termen se referă la tranzacționarea over-the-counter care are loc direct între clienți și formatorii de piață. În acest caz, vânzătorul și cumpărătorul intră într-o tranzacție direct unul cu celălalt, de obicei cu asistența unor terți. Multă vreme, tranzacționarea OTC a fost un instrument important pe piața financiară tradițională, dar în 2018 și-a găsit o aplicație largă în domeniul criptomonedelor.
De ce aleg participanții de pe piață tranzacționarea OTC?
Participanții pe piață pot alege să abandoneze schimburile tradiționale în favoarea OTC din mai multe motive, inclusiv stabilitatea prețurilor, viteza de execuție, securitatea și confidențialitatea.
Cum diferă tranzacționarea OTC de tranzacționarea cu acțiuni?
Când tranzacționați pe o bursă, o tranzacție mare necesită de obicei multe tranzacții mici, fiecare cu o rată diferită. Lichiditatea și volatilitatea la acel moment determină numărul de transferuri necesare, precum și distribuția ratelor. Fluctuațiile de preț observate în mod obișnuit pe piața criptomonedelor pot crește semnificativ costurile de tranzacționare și pot dăuna participanților pe piață.
Cu tranzacționarea OTC, clienții sunt limitați la o tranzacție mare, ceea ce permite o eficiență mai mare și evită necazul execuției pe mai multe burse. În plus, tranzacția nu este înregistrată în registrul de comenzi al platformei și nu este afișată public, ceea ce permite un nivel mai ridicat de confidențialitate.
Ce legătură are tranzacționarea OTC cu vânzările de jetoane?
O parte semnificativă a fondurilor criptomonede au fost strânse prin campanii de token lansate în 2017 și începutul lui 2018. De exemplu, Element Group și-a ajutat clienții să strângă peste 500 de milioane USD Clienții serviciului de tranzacționare OTC The Element Group beneficiază de servicii profesionale și inovatoare de gestionare a riscurilor, precum și de soluții de lucru cu lichiditate și capital. Pentru companiile post-ICO, gestionarea activă a fondurilor strânse este o provocare cheie, iar un serviciu de tranzacționare OTC poate oferi soluții atent și personalizate.
Cum se modifică cererea OTC în timp?
În lumea criptomonedelor, tranzacționarea OTC a fost mult timp rezervarea marilor jucători și a balenelor, dar o serie de factori au contribuit la creșterea recentă a interesului și la adoptarea mai largă a OTC în industrie. Bursele principale de criptomonede sunt acum cunoscute pentru listele lor uriașe de utilizatori neverificați, astfel încât serviciile de tranzacționare OTC încep să ocupe în mod activ nișa participanților de pe piață „medii” cu comenzi de 100 de mii de dolari și peste. Acest lucru este valabil mai ales având în vedere complexitatea depunerii și retragerii fondurilor fiduciare din conturile de schimb valutar și cadrul de reglementare în continuă schimbare. Odată ce peisajul de reglementare devine mai definit, jucătorii mari vor avea nevoie de instrumente care au atributele de lichiditate și management al riscului ale pieței OTC.
Ce impact are reglementarea asupra tranzacționării OTC?
Pe măsură ce criptomonedele se confruntă cu reglementări, linii directoare de securitate și alte provocări, acestea vor deveni mai bine poziționate pentru a concura cu investițiile tradiționale. Creșterea cererii la nivel instituțional necesită lichidități mai profunde și mai consistente. Adesea, schimburile de criptomonede nu pot îndeplini aceste cerințe de lichiditate, ceea ce oferă un impuls suplimentar pentru extinderea pieței de tranzacționare OTC.
Cum să alegi un furnizor de tranzacționare OTC?
Firmele OTC oferă soluții la problemele legate de lichiditate, prețuri și informații. Accentul pe furnizarea de un preț sau soluție și servicii individuale pentru clienți creează un mediu centrat pe client, care permite serviciului să se extindă în direcții noi: de la escrow la împrumut și sindicat.
Cei mai buni furnizori OTC se adaptează piețelor emergente și incerte, echilibrând încrederea și umilința și oferă clienților lor servicii competitive și lichidități în mod constant.
Un factor cheie atunci când se compară furnizorii ar trebui să fie capacitatea acestora de a tranzacționa pe piețele cu creștere ridicată, definite de volatilitate ridicată, lipsă de lichiditate și pricepere de tranzacționare algoritmică.
Se încarcă...